石油化工2019年中期投资策略_石油化工推荐两个方向_优质产能释放和周期底部反转.pdfVIP

研报客 半年度投资策略 证券研究报告 半 年 度 投资评级：推荐 （维持） 石油化工推荐两个方向：优质产能释放和周期底 投 资 报告日期：2019 年06 月30 日 部反转 策 略 分析师 ——石油化工2019 年中期投资策略 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021 重点推荐公司盈利预测  wu_xuan @ EPS PE 联系人（研究助理）：易碧红 股票名称 19E 20E 19E 20E S1070117080036 中化国际 0.50 0.75 14.94 9.96 ☎ 0755 东华能源 0.81 0.91 10.63 9.46  yibihong@ 恒力石化 0.99 1.41 12.28 8.62 联系人（研究助理）：黄寅斌 桐昆股份 1.46 1.86 10.62 8.34 S1070117070016 资料来源：长城证券研究所 ☎ 0755 核心观点 投  huangyb@ 资 行业表现  要点1：行业PB 为1.12 倍，略低于过去8 年间的平均水平，近年整体 50% 估值并未明显提高。2010 年以来，石油化工行业整体处于增速下行阶 策 段，石油化工行业 A 股上市公司的整体收入增速从 2010 年一季度的 略 0% 80.1%年滑至 2015 年底的-25.6% 。2016 年，海外原油价格触底反弹， 研 叠加国内供给侧改革推动工业品价格反弹，国内化工产品价格进入上升 究 -50% 通道，推动行业盈利恢复增长。2016 年到20 19 年一季度，石油化工营 沪深300 石油石化 业收入和归母净利润开始转正，2018 年营业收入同比增长20.3% ，归母 净利润增长55.4%。2019 年一季度随着原油价格的下跌，营业收入同比 相关报告 下降到 20.3% ，净利润下降到-15.2%。目前，石油化工行业 PE(TTM) 为18.82 倍，低于过去5 年间的平均水平；行业PB 为1.12 倍，略低于 过去8 年间的