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主体长期信用评级报告 厦门钨业股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AA 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2011 年 1 月 19 日 资信”）对厦门钨业股份有限公司（以下简称“公 司”）的评级反映了其作为世界最大的钨冶炼企 财务数据 业，具备生产能力突出、资源储备较为充足、 项目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年9 月 资产总额(亿元) 85.61 88.32 107.06 112.63 产业链完整和技术水平高等显著优势；近年公 所有者权益(亿元) 31.69 34.06 40.18 40.63 司收入和利润规模持续增长，盈利能力逐步提 长期债务(亿元) 18.70 9.02 3.94 0.86 高。此外，联合资信也关注到公司钨钼制品业 全部债务(亿元) 27.03 24.52 20.05 17.00 务周期性较强、房地产业务板块收入不稳定等 营业收入(亿元) 46.25 49.47 63.38 39.05 因素给公司带来的不利影响。 利润总额(亿元) 3.79 4.05 7.24 5.90 考虑到公司在钨钼制品行业较高的原料自 EBITDA(亿元) 5.53 6.15 9.14 -- 给率及完整的产业链，公司钨钼制品业务有优 营业利润率(%) 13.99 16.07 18.15 22.00 于同行的成本控制及价格传导转嫁能力；随着 净资产收益率(%) 9.54 9.87 11.59 -- 资产负债率(%) 62.98 61.43 62.47 63.93 公司能源新材料业务的逐步扩大，公司产业链 全部债务资本化比率(%) 46.03 41.86 33.29 29.50 分散风险的作用将得以显现。联合资信对公司 流动比率(%) 222.60 161.30 119.77 117.05 评级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 4.89 3.99 2.19 -- EBITDA 利息倍数(倍) 6.48 7.20 13.95 -- 优势 注：公司从 2007 年开始执行《企业会计准则（2006 ）》，2010 年 1~9 月财务数据未经审计。 1．钨钼和稀土资源为国家战略性资源，中国 经济快速发展，对钨钼产品需求持续增加， 分析师 钨钼产业长期发展前景较好。 王 健 刘新宇 lianhe@ 2 ．公司钨钼产业具有从矿山、冶炼、粗加工 和精细加工的完整的产业链，整体抗风险 电话：010 能力较强。 传真：010 3 ．公司技术水平行业领先，拥有国家级技术 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号