理性与风险讨论.pptVIP

1 微观经济学小组讨论 『小组成员』 刘宇虹 甄程成 王黎 周平 理性与风险难题 2 弗里德曼一萨维奇困惑及其解释1 3 人们对风险的态度 购买保险 购买彩票,股票 定期存款 风险态度 风险规避 风险爱好 风险中立 4 x u(x) 0 人们对风险的态度 风险规避 A C E D x y px+(1-p)y pu(x) +(1-p)u(y) u[px+(1-p)y] 5 确定情况下和风险情况下的行为差异 确定性下的行为分析 风险性下的行为分析 6 任何影响决策者决策的因素都是确定的 对于所有影响决策的因素，决策者具有完全信息 给定信息下，决策者具有处理信息的方法和能力 确定性情况下决策者决策的本质是追求效用的最大化，而且其行为具有“确定经济人，确定偏好，确定约束条件”下的追求效用最大化，其结果是“结果确定唯一，效果确定最大”。 确定性下的行为分析 确 定 性 7 行为人在进行决策或作出选择的时候,是被假定在确定条件下进行的，即影响决策的任何因素都是确定的。 例如，在消费者的选择中，影响消费者购买的约束变量（如商品价格、消费者收入）、商品质量和消费后的结果（效用）都是确定的。 确定情况下消费者最优决策是追求效用最大化 确定性下的行为分析 不确定性 8 风险性 无常性 人们不能确定某种经济行为必然会产生某种结果。经济学则对不确定性从概念上作了严格区分，提出了两种含义不同但相联系的不确定性：风险性与无常性 虽然不能确定某种行为一定会产生某种结果，但是能够客观地确定产生某种结果的可能性大小。这就是说，经济行为产生某种结果的概率是客观存在的——客观概率 人们既不能确定某种经济行为一定会产生某种结果，又不能客观地确定产生某种结果的可能性大小—主观概率 风险情况的行为分析 预期 风险情况的行为分析 风险情况下 的行为分析 9 10 预期是决策者对未来某一种结果所做的估计。预期在数学上用期望值说明: 风险情况的行为分析 如果有一个单赌g=(p,A,B)=pA+(1-p)B,那么,对应的预期效用函数就记为: u(g)=pu(A)+(1-P)u(B) 风险情况的行为分析 预期效用函数 (VNM效用函数) 11 风险情况的行为分析 预期效用函数的构造 12 预期效用最大化 风险情况的行为分析 13 俄尼斯特把2.5万美元年收入中的1万美元存入了当地银行，并且每月投资200美元在信誉卓著的债券和蓝筹股上 俄尼斯特每星期总有一两次会用10美元来买彩票；每年他还会带着1000美元去一次毕勒斯睹上一把 风险 规避 风险 爱好 案例分析 ？ 14 15 弗里德曼-萨维奇困惑 弗里德曼和萨维奇研究发现，投资者通常同时购买保险和彩票，而它们是风险和期望收益完全不同的两种资产。投资者在购买保险时表现出风险规避，但在购买彩票时却表现出一种高风险喜好。 这说明投资者并不像预期效用理论说的那样总是厌恶风险的，他们并没有将所有的资产化作一个组合来对待，而是将保险和彩票划入了不同的心理账户。 保险账户是低风险账户，主要为满足投资者规避风险，资产保值的需要；而彩票账户则是在承受高风险的同时来获取高收益。 16 对该困惑的解释 伯努利的效用函数 弗里德曼-萨维奇的效用函数 传统的预期效用理论以理性人假设为基础，认为决策者对待风险的态度始终不变，其效用函数自始至终均为凹形向下即风险厌恶 弗里德曼和萨维奇提供了一个既有凹形部分又有凸形部分的效用函数来解决投资者的保险彩票困惑。该效用函数表明随着收入水平的变化，人们对待风险的态度将发生改变，凹形部分表示风险规避，凸形部分表示风险喜好。 17 对该困惑的解释 A区为风险规避区域,比起巨大收入出现概率很小的赌博来说,这里的人们宁愿选择收益肯定的投资决策。这是因为此处预期收入的效用大于预期效用。 B区的存在说明了赌博的现象。人们可能会选择巨大所得概率很小的赌博,而不选择收益相对稳定的投资决策。这里的预期收入的效用少于预期效用。 C区也是风险规避区域，且是必不可少的。 弗里德曼-萨维奇的效用函数 收入变化的边际效用 假定俄尼斯特年收入25000美元，处于X—Y区间。此时，少量收入损失只会造成小部分效用损失，但是俄尼斯特的潜在收益却十分巨大，因为潜在的高回报将使他很快进入边际效用递增的Y—Z区域。尽管玩彩票有明显的风险特征，损失的价值少于收益的预期价值，但是俄尼斯特玩彩票是理性的。 收入 边际效用 对该困惑的解释 弗里德曼-萨维奇的边际效用函数对案例的解释 19 如何理解“人们对于比平常多的钱趋向于风险规避，而对于比平常少的钱则更易表现为风险取向，而数目大小取决于他们的收入情况。”这句话？ 对该困惑的解释 在A和C两段曲线是凹的,表明个人在这两段的范围内是正常的风险回避者。但在A和C的中间的B段曲线却