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伊利乳业投资分析报告 （SH:600887） 宏观经济分析 行业分析 公司分析 对宏观经济基本判断： GDP在较长时间内保持增长 国民收入保持持续增长态势 老龄化严重同时迎来新一轮人口增长 人民生活水平不断提高，文化教育水平替身，健康观念深入人心，在未来一段时间，对奶制品需求逐步提高，市场潜力巨大 行业分析： 08年来我国乳业发展情况 行业环境分析--行业政策 行业结构分析 行业市场分析 行业成长性分析 2008到2011中国乳业大致情况 2008年三聚氰胺事件，以及世界金融危机，让中国乳业遭受重创，企业面临生存考验，市场消费低靡 2010年中国乳业经过努力，逐渐赢得了消费者的信赖。 乳制品消费需求回升，拉动了乳品价格的持续上涨 2011年是重要转折年，中国乳业面临的挑战与机遇并存。 2012年，又出事了。。。蒙牛毒奶事件，低行业标准备受批评 近年来中国乳业的发展 进入新世纪以来，我国奶业以市场为导向，强化政策支持，实施优势产业布局，推进发展方式转变，产业规模、产业结构和生产水平得到大幅提升，实现了持续快速发展。 （一）奶牛存栏快速增加，奶类总产量大幅增长。 （二）奶牛生产区域化进程加快，产业集中度明显提高。 （三）奶牛规模养殖加快推进，发展质量进一步提升。 （四）乳制品加工业飞速发展，生产规模迅速扩大。 （五）乳制品产量持续增加，产品种类丰富多样。 （六）乳品消费同步增长，城乡居民消费水平不断提高。 中国乳业存在的问题 一是养殖方式落后。 二是乳品质量安全监管依然薄弱。 三是乳制品市场秩序不规范。 四是原料奶定价机制不合理。 五是消费市场培育滞后。 行业环境分析 事关国计民生，政府相当重视，多方面引导扶持 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 行业结构分析 两级争霸中的多极化趋势， 两个超级：伊利、蒙牛 多个力量：光明、三元、雀巢 全国性和地方性齐头并进 行业市场分析 主要内容涉及行业市场需求的性质、要求及其发展变化，行业的市场容量，行业的分销通路模式、销售方式等。 行业成长性分析 成长期 未来持续增长 影响中国乳品消费的因素及消费特点 中国乳品消费的影响因素有很多，其中主要有消费习惯和消费偏好、人均收入、消费意识、乳品质量、销售服务等，这些因素共同作用，影响着中国乳品消费的现状。 中国乳品消费存在着消费量低、消费品种单一、消费结构不尽合理、 区域消费不均衡、城乡差异大、没有消费习惯等问题及未来中国乳品消费的潜力十分巨大的特点。 中国乳业面临的挑战 原奶的生产成本持续走高，同期原料奶的价格上涨 ，中国现在已成为全球原料奶价格最高的国家之一 同时乳品质量安全事件的负面影响尚未彻底消除 外国奶制品的强烈冲击 中国乳业的机遇 2011年，从国内环境来看，中国政府加大了行业的规范力度，行业进入门槛明显提高。如上游养殖业 和乳品加工企业 。 2. 从国际环境来看，由于欧债危机的爆发，全球经济，特别是发达经济体经济回升受到冲击，全球乳品消费也受到打击，遭受危机冲击的经济体国内乳品消费受到影响。另一方面，全球主要经济体乳及乳制品的生产依然维持或有所增长，对出口的依赖程度增强，乳品价格稳中趋降，行业面临着整合。 中国乳业的展望 2011年，中国乳业面临的国内外市场环境发生了重大变化，行业在反思，越来越多的乳品企业都在重新思考生存与发展之路，特别是主要乳品企业在纷纷调整公司战略和策略，以应对新的市场和政策环境。2012年，中国乳业面临的机遇与挑战将继续并存，行业集中度将继续提高，国内乳品企业“走出去”的步伐加快。 公司分析——伊利乳业 企业简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。 伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成。全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰激凌、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰激凌等是目前市场中最受欢迎的明星产品。 内部环境分析 （一）企业资源 内蒙古作为我国最大的天然牧场所在地，是国际公认的北纬45度最佳奶源带，更以“中国牛奶之乡“美誉闻名遐迩。伊利集