外汇期货与期权.pptxVIP

第三章.期货与期权交易机制 1.外汇期货与期权 一.外汇期货交易 1.外汇期货合约 约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。 2.外汇期货交易 交易双方在期货交易所买卖外汇期货合约的交易。 一.外汇期货交易 3.外汇期货合约的特点 合约标的物为有形商品（外币） 合约价格代表了交易各方对汇价的预测，外汇期货价格实质是市场预期的未来的现货价格 合约交割是在结算公司指定的货币发行国银行 合约报价统一为每种外币折合多少美元，报价采取小数形式，小数点后一般保留四位数 合约最小变动价位通常以一定的点数来表示 每日价格波动限制也以点数来表示，由于不同币种的标准交易数量不同，每种期货合约的相同点数对应的合约价值不同（P88表3-1） 二.外汇期货交易保值 1.多头套期保值（P88例3-1） 处于空头地位，拥有外汇负债 防止将来偿付时外币汇率上升 先买进 后卖出 未来要付出外币，外币需要以美元购买 害怕外币价格上升，付出更多美元 先做多头，再卖出平仓，使外币价格上升在期货市场变为优势 现货市场 期货市场 二.外汇期货交易保值 1.空头套期保值（P88例3-2） 处于多头地位，拥有外汇资产 防止将来外币汇率下跌 先卖出 后买进 现在拥有外币，代价是付出的美元 害怕外币价格下降，未来用美元表示的外币价值减少 先做空头，再买入平仓，使外币价格下降在期货市场变为优势 现货市场 期货市场 三.外汇期权交易 1.外汇期权交易 在约定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为交易对象，按商定的价格和数量买卖“购买权”或“出售权”的交易。 标的物为某种外币，则为外币现货期权： 标的物为某种外汇期货合约，则为外汇期货期权； 外汇期货期权标的物是外汇期货合约。履约后，看涨期权的买方（卖方）将成为外汇期货合约的买方（卖方）；看跌期权的买方（卖方）将成为外汇期货合约的卖方（买方）。 三.外汇期权交易 1.外汇期权交易 外汇期权方买方没有履约的义务，并且能预知最坏的结果，其最大损失就是期权费。因此，期权是保值交易中灵活性较大的一种工具。 与远期交易和期货交易只能以市场上已有的汇价成交相比，期权交易能提供一些列的协议价格，既可用于保值，又能投机，既可单独用于保值，也可与远期或期货交易组合实现综合保值或盈利。 三.外汇期权交易 2.外汇期权合约的主要内容 （1）协议汇率的标价 以美元标价 协议汇率是指合约中规定的交易双方未来行使期权，买卖外汇的交割汇率 除日元期权价格以万分之一美元表示外，其他外汇期权均以百分之一表示 例： JY40Call代表每一日元看涨期权的协议价格为0.0040美元；SF40Put代表每一瑞士法郎看跌期权协议价格为0.40美元。 三.外汇期权交易 2.外汇期权合约的主要内容 （2）交易数量 场内外汇期权交易数量是固定的（P90表3-4） （3）到期月份和到期日 场内期权到期月份是固定的 季度期权：3、6、9、12月 系列期权：1、2、4、5、7、8、10、11月 周期权：当月中除季度期权、系列期权到期日的某个星期五 三.外汇期权交易 2.外汇期权合约的主要内容 （4）保证金 由于期权卖方承担较大的风险，为防止违约，期权卖方必须缴纳保证金（买方也可能缴纳），保证金通常通过清算所会员缴存于清算所的保证金账户中，随市价涨跌，在必要时追加。 三.外汇期权交易 2.外汇期权合约的主要内容 （5）期权费 按协议价格百分比表示 以协议价格换算的每单位某种货币的其他货币数量表示 三.外汇期权交易 2.外汇期权合约的主要内容 （6）交割方式 看涨期权的买方须在交割日将美元价款通过清算所会员存入期权清算公司指定的银行账户；看涨期权的卖方须在交割日将外汇存入期权清算公司指定的银行账户。 P90表3-4 四.外汇期权的应用 1.期货式外汇期权交易（P91例3-3） 交易双方盈亏取决于期权行市的变化方向 合同双方都必须缴纳保证金 按每天期权收市价进行结算，即按每天收市的期权交易价对期权合约价的变动差额进行盈亏结算 出现有利期权价差时，期权持有者除了行使期权获利之外，还可以出售期权获得价差来获利。 四.外汇期权的应用 2.外汇期权组合保值（P91例3-4,3-5,3-6,3-7） 在进出口贸易和国际信贷活动中，为避免汇率变动可能产生的不利影响，可利用外汇期权交易防范风险。外汇期权还具有投机功能。 预期外汇汇率趋涨，买进外汇看涨期权；预期外汇汇率趋跌，买进外汇看跌期权。