201文档教材7财务管理-杨蓉第六讲营运资金管理.pdfVIP

第六章 营运资金管理 6.1营运资金管理概述 6.2现金管理 6.3应收账款管理 6.4存货管理 引导案例 卡莉．菲奥里纳(Carly Fiorina)1999年就任惠普公司CEO，并成为该 公司首位外聘的CEO。到惠普就任后不久，费奥瑞娜很快就推出了一项 计划，收紧公司分散的组织结构，将业务部门从原来的83个削减至4个 主要部门。 自2000年底科技泡沫破灭后，公司客户和消费者都在减少科技方面的 支出，科技公司之间对客户的争夺变得格外激烈。惠普一直试图通过 推出各类最新的大众产品来实现增长，但公司总体业绩仍因为一些部 门成绩不好而受到连累。 到2002年，惠普的运营资本超过120亿美元，长期负债只有60亿美元。 在2002年5月，惠普耗资190亿美元收购康柏电脑公司(Compaq Computer Corp.)，并希望在2003年节约25亿美元。 公司销售干涸时，营运资金就成为一个重要问题，经营活动使用的固 定成本导致盈利能力出现严重问题。 6.1 营运资金管理概述 一、营运资金的概念与特点 • 营运资金 （working capital ）的概念 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 • 狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。 • 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。 • 营运资金的特点 周转具有短期性 实物形态具有易变性 数量具有波动性 实物形态具有变动性 来源具有灵活多样性 二、 企业筹资组合 指企业资金总额中短期资金和长期资金各占的比例 • 短期资金：企业的流动负债。 • 长期资金：企业的长期负债和所有者权益。 风险与成本 行 业 影 响 因 素 利率状况 经营规模 对三种筹资策略的评价 组合策略 特 征 1.冒险型策略: 高风险、高收益 2.保守型策略 低风险、低收益 3.正常型策略 风险和收益适中 上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。 4.2 现金管理 一、 现金及其管理目的 ◎ 现金是立即可以投入流通的交换媒介。 ◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 ◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银 行汇票等。 ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金” 的一部分。 现金管理的目的，就是在资产的流动性和盈利能力之 间权衡选择，以获取最大的长期利润。 二、 现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1.交易性需求 是企业持有现金的根本动机。 一般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额取决于企业产销业务 量水平，企业生产销售扩大，所需要现金余额也随之增加。 2.预防性需求 预防性需求指企业需要持有现金以满足由于意外事件而产生的特殊需 求。 3.投机性需求 投机性需求指企业持有现金用于把握低价购买机会。 除金融和投资公司外，一般工商企业专为投机性需求持有的现金不多 ，遇有低价购买机会，也常设法临时融资，但拥有相当数量的现金， 为把握低价购买机会提供了方便。 （二）现金的成本 1.管理成本 现金的管理成本是指企业因保留一