第一章多视角下的风险及金融风险.ppt

金融全球化与金融市场失灵 金融全球化的表现形式——金融市场一体化、资本流动全球化、金融机构全球化、金融业务证券化、全球金融自由化 显然，金融全球化趋势既提高了金融市场的效率又放大了金融市场的负效应 2008年美国次级债危机和波及全球的“金融海啸”，以及希腊危机和迪拜危机等，凸现金融全球化带来的负效应 转型经济的金融风险及其管理问题 金融风险 非系统性风险 系统性风险 成熟市场经济环境中的非系统性金融风险 由制度因素引致的非系统性金融风险 成熟市场经济环境中的系统性金融风险 由制度因素引致的系统性金融风险 转型经济 市场经济条件下客观存在的金融风险的管理可以借鉴成熟市场经济的风险管理工具和方法 经济转型中由于制度转型引致的金融风险其管理之道在于体制改革和制度创新 金融风险管理： 金融市场的本质：金融风险交易的场所，实现了金融风险在不同投资者之间的优化配置。 金融资产（Financial assets）：实际资产的要求权（ Claims on real assets ）（）。 虽然整个社会的风险是守恒的，但通过金融工具可实现个体风险的转移和再分配。 金融创新就是为了金融风险的优化配置，金融风险管理在金融工程居于核心地位。 为规避风险而诞生的新的金融工具： 远期利率协议：为利率受损方提供现金补偿 外汇期货：规避汇率变动风险； Three main types of Trader Hedger（套期保值者）：减少或者消除风险。 往往是一般性企业 Speculator （投机者）：Bet on future movements in the price of an asset. 使用衍生工具是为了获得特殊的杠杆率（Extra leverage） Arbitrageur（套利者）：take advantage of a discrepancy between prices in two different markets. 期货与现货价格偏离 金融风险管理的主要方法： 风险分散：多样化的投资 只要不完全正相关就可以分散风险 分散措施：资产种类、行业、地区、客户、资产质量 只能应对非系统风险，系统性风险无法分散化 风险对冲：收益波动负相关资产的一组资产 如现货多头与期货空头对冲 自我对冲和市场对冲 可应对系统性风险和非系统性风险 金融风险管理的主要方法（2）： 风险转移：转移给其他人承担 保险转移：出口信贷保险 非保险转移：资产出售、担保、衍生金融工具 把可管理的风险保留，无法管理的风险转移 风险规避：退出某项业务，不承担风险 消极策略，规避风险就是规避收益，故金融机构不能将所有业务都采用风险规避策略 第一章 多视角下的风险及金融风险 第一章 多视角下的风险及金融风险 如何认识风险？ 如何认识金融风险？ 如何认识计划经济和转型经济的风险？ 如何认识非系统性风险和系统性风险？ 如何认识国内金融风险和国际金融风险？ 如何认识市场经济的金融风险和金融危机？ 如何认识转型经济的金融风险管理问题？ 如何认识风险？ 风险是从事后角度来看的由于不确定因素而造成的损失。——新帕尔格雷夫货币与金融大辞典 还可以这样认为：风险是未来发生的各种可能性结果。也就是说，风险是指未来既可能出现坏的结果(风险损失)，也可能出现好的结果(风险报酬)。 因此，风险是一种“常态” 如何认识风险？ 以这样的视角看待风险的话，用“管理风险”比“风险管理”更贴切。 管理风险就是在有效避免风险损失的前提下争取更多的风险报酬。或者说是求得风险损失与风险报酬的平衡。 进一步说，承担风险的主体总是面临管理风险的问题 不同国家不同社会具有不同的风险文化 如何认识金融风险？ 传统观念认为：金融风险指金融交易因事后的不确定性导致金融资产（收益）遭受损失的可能性。 也可以定义为：金融交易因事后的不确定性所导致的结果（风险损失或风险报酬） 金融风险也是一种常态 如何认识金融风险？ 金融市场有哪些金融风险？ 市场风险——何谓市场风险？ 操作风险——何谓操作风险？ 信用风险——何谓信用风险？ 流动性风险——何谓流动性风险？ 如何认识计划经济和转型经济的风险？ 从前面对风险的诠释看，不论计划经济还是市场经济都有风险。 但问题是： 我国计划经济时期有无金融风险？为什么？是如何应对的？ 以人为本的“人、制度与环境” 资源的所有权：单一性 资源配置的权力：高度集中 资源配置的方式：指令化 资源配置的规则：行政化 资源配置的信用：国家信用 资源配置的范围：一国之内 计划经济 人选择制度 计划经济 的经济环境 和自然环境 市场经济 资源的所有权：多元化 资源配置的权利：分散化 资源配置的方式：市场化 资源配置的规则：法治化 资源配置的信用：多样化 资源配置的范围：全球市