利益冲突和公平交易监控机制探讨.pdfVIP

Highlights 本期专辑 利益冲突和 公平交易监控机制探讨 光大证券股份有限公司 李昭华 一、背景 组合之间的公平交易问题，吸取基金业前车之鉴， 近年来，中国资产管理行业得益于国内个人 避免出现基金公司易发的老鼠仓、非公平交易和各 和机构财富的增长而迅猛发展。20 12年5月以来， 种形式利益输送行为的问题，已经成为当务之急。 中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务 本文将重点探讨如何使用量化分析手段，监控和防 创新的浪潮，证券公司、基金管理公司、银行、 范利益冲突，监督公平交易过程和结果，希望通过 保险公司、信托公司在资产管理业务方面的界限 探讨和实践，不断提高合规隔离工作的有效性。 正逐渐被打破。20 12年10 月18 日中国证监会修订 二、相关法律规定 发布 《证券公司客户资产管理业务管理办法》 20 10年12 月，中国证券业协会组织起草并发 （以下简称 《办法》）及配套实施细则，为证券 布了 《证券公司信息隔离墙制度指引》 （以下简 公司资产管理业务松绑。20 13年2 月18 日中国证 称 《指引》）。 《指引》依据法律、行政法规和 监会发布 《资产管理机构开展公募证券投资基金 管理业务暂行规定》，符合条件的中国境内依法 中国证监会的有关规定，考虑到当时证券公司在 设立的证券公司、保险资产管理公司以及专门从 业务范围、内控机制和管理水平等方面存在较大 事非公开募集证券投资基金管理业务的资产管理 差异的实际情况，对证券公司信息隔离墙制度建 机构可获准开展公募基金管理业务。业内普遍认 设作了较为原则性的规定，要求各证券公司结合 为，大资产管理行业时代已经到来。在大资产管 自身特点细化 《指引》的有关规定，完善信息隔 理行业背景下，证券公司如何提高防范内幕交易 离墙制度，建立切实有效的信息隔离墙体系。目 和管理利益冲突的能力，解决公司内部多个投资 前业内对于限制清单、观察清单的建立与运用、 年第 期 中国证券 2013 03 23 本期专辑 Highlights 跨回墙管理、具体业务信息隔离机制以及敏感人 易机会。另外，该意见对基金公司在投资交易行 员管理、敏感信息不当流动控制等方面已经达成 为的监控、分析评估和信息披露方面提出了明确 共识，但对于公平交易管理方面，特别是交易行 要求，这些要求对于大资产管理背景下的证券公 为监控和分析评估等具体操作层面，尚处在探讨 司如何加强利益冲突防范以及监督公平交易的过 与摸索阶段。 程和结果方面具有很强的借鉴和指导意义。 20 12年10 月修订的 《办法》，在放松管制、 《指导意见》第十九条规定， “公司应对不同 放宽限制、拓宽业务范围的同时，进一步强化了 投资组合，尤其是同一位投资组合经理管理的