房地产文档教材行业07年展望转型期土地与资本盛宴(1).pdf

2007 年 1 月15 日 房地产行业 中金公司研究部 转型期土地与资本盛宴 分析员：白宏炜 baihw@ ——房地产行业2007 年展望 (8610) 6505 1166 要点： 转型期土地与资本盛宴：政策主导下的土地和信贷紧缩一方面提高行业壁垒，维系着行业高利润率，另一方面导致暴 利与微利共存，行业整合在加剧；房地产企业一方面通过融资增加土地储备获得高增长，另一方面通过高增长来吸引 更多的资金，土地与资本的盛宴正在进行，未来房地产行业将向地产寡头和众多中小项目公司两个极端发展；借助资 本市场实现跨越式发展是未来几年优质企业发展的主要模式。 还是首选龙头公司：尽管估值水平提升很快，我们依旧看好龙头企业有三大理由：盈利的高增长、资本与管理的联姻 和房价上涨趋势未改。丰富土地储备和高速增长的公司都是投资者的首选，我们看好中国海外、万科两大龙头，同时 更加关注可能冲击地产第一梯队的华润置地、金地集团和招商地产；业务模式特殊的华侨城、区域性企业栖霞，中华 企业、园区类公司浦东金