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二、债券的发行市场 代理方式的发行风险全部由发行者承担。 余额包销又称助销发行，代理发行机构要承担债券不能如数售出的风险。 全额包销方式的代理发行机构，必经预先支付债券资金，承担全部的销售风险。全额包销方式又包括协议承销，俱东部承销和银团承销三种形式。其中银团承销形式引进了竞争机制和风险分散机制，在目前债券发行市场上最为常见。 6、偿还方式的确定 （1）偿还到期、延期偿还和期中偿还 （2）抽签偿还和买入注销：在证券市场上按市场价格购回固定比例的债券 二、债券的发行市场 （二）债券信用评级 债券违约风险的大小与投资者的利益密切相关，也直接影响着发行者的筹资能力和成本。为了较客观的估计不同债券的违约风险，通常需要中介机构进行评级。 目前最著名的两大评估机构是穆迪（Moody’s）投资者服务公司和标准普尔（Standard ＆ Poor’s）公司。 利用财务比率和现金流量分析进行债券等级评定 债券的级别按其风险程度的大小，分为三等九级。 其中两大类指投资级和投机级。主要针对以下方面进行分析： 产业分析（公司发展前景分析） 财务状况分析：偿债能力、盈利能力、资金周转能力 信托契约分析（公司债券约定条件分析） 二、债券的发行市场 （1）信用评级的目的 a 为投资者提供投资决策依据 b 降低信用级别高的发行者的筹资成本 c 有利于提高发行者的地位和社会知名度 d 促进债券市场健康发展 （2）决定信用评级的因素 发行人 的偿债能力 发行人的资信状况 投资者承担的风险程度 （3）债券的级别 AAA, AA , A BBB, BB , B CCC , CC , C D 前三类投资类 （一）什么是债券流通市场？ 已发行债券的流通转让市场，又称二级市场、次级市场和交易市场 债券的流通市场 的作用： a 短期资金转化为长期资金 b 形成合理的债券价格，使买卖双方利益得到保证 c 调节资金供求关系，引导资金流向 d 促进债券发行市场的健康发展 三、债券的流通市场 * 金融市场学基础 总学时106，理论66，案例实训40 第四章 债券市场 债券市场概述 1 债券的发行市场 2 债券的信用评级 3 债券的流通市场 4 （一）债券的性质与特征 1、债券的概念 债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 2、债券的性质 （1）债券是一种有价证券。债券本身代表着一定的价值。 （2）债券是债权、债务凭证。其作为证券化的借贷凭证不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。 （3）债券是一种要式凭证。按规定债券必须具备以下票面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期限和方式、债券的利率及计息方式。 一、债券市场概述 一、债券市场概述 一、债券市场概述 （二）债券的分类 1、根据发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。 政府债券是政府或政府有关机构为筹集财政和建设资金而发行的债券。政府债券通常具有安全性高以及可享受税收优惠的特点，并常常被作为抵押品来接受。 金融债券是指银行或其他金融机构凭借自身的信用向投资者发行的借债凭证，目的在于筹措中长期贷款的资金来源。 公司债券是股份公司、私营公司、合伙公司等企业所发行的债券，是公司保证在将来的特定时期还本付息的书面承诺。公司债券收入固定，风险性较小，其关系人除了发行者和投资者外，还包括委托人。 2、根据期限长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 短期债券一般指偿还期在一年以内的债券。 中期债券是指偿还期为一至十年的债券。 长期债券是指偿还期在十年以上的债券。 3、根据债券的票面币种，债券可分为本币债券和外币债券。 4、根据利率的规定，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。累进利率债券。 一、债券市场概述 5、按利息支付方式，债券可分为剪息债券、贴现债券和到期支付债券。 剪息债券，亦称附息债券或联票式债券，在券旁附有称为息票的小指券，记录着付息日期和金额，持票人按照约定期限，凭剪下的息票领取利息。剪息债券的特点是期限较长，且还本之前分次付息。 贴现债券，指发行时不规定利率息，也不附有息票，只是以一定折扣出售。贴现债券期限较短。 到期按面额还本的债券，是在债券到期时一次性支付全部利息。 一、债券市场概述 6、按债券募集的方式，债券可分为公募债券和私募债券。 公募债券由于公开向社会发行，所以需要更高的发行条件。其优点是具有广告效应，可