房地产上市公司财务业绩与股价波动相关性分析姜玮.docxVIP

房地产上市公司财务业绩与股价波动相关性分析 一、引言 我国房地产业自1998年复苏以来，全国房地产开发投资每年以超出20%的速度增 长，销售额的平均增长率更是达到了 27%以上，增长速度远高于GDP的增长。2003年 房地产开发投资突破了 1万亿元，同比增长29.7%o 2004年以来由于宏观调控因素的影 响，房地产开发投资增长速度虽然逐月下降，但根据国家统计局统计数据，全国累计完 成房地产开发投资6055亿元，同比仍增长了 28.6%o房地产业的繁荣局面吸引了越来越 多的非房地产业上市公司介入其中，为已经红火异常的房地产业又加了一把柴。从1989 年万科企业股份有限公司(000002,以下简称万科)在深交所上市以來，经过十几年的 艰难发展，目前在深沪交易所上市公司中房地产占89家，在香港上市国内房地产上市公 司16家。但无论是从经营业绩还是从股价波动方面来说都有着天壤之别。 二、房地产上市公司概况 (-)房地产上市公司整体现状概述 房地产作为我国现阶段的支柱产业，其发展状况历来受到国家以及社会各届的关注。 那么我国现在的房地产上市公司的经营状况又如何呢？高波在《房地产上市公司发展状 况分析》中指出30多家房地产上市公司的总资产由1998年的540亿元发展到2002年的 841亿元，增长了 55.69%o其中存货净额由1998年的264亿元增长到2002年的442亿 元，增长了 67.78%。主营业务由1998年的141亿元增长到2002年的274亿元，增长了 94.07%o因此从总量来看，30家房地产上市公司5年来无论是资产规模，还是主营业务 收入都增长较快，发展迅速①。而作为房地产上市公司的龙头企业深圳万科多年位列中国 房地产上市公司之首。 2006年，屮国股市迎来了前所未有的“牛市”，上证指数和深圳成指全年分别上涨 126.55%和125.42%,地产指数(399200)上涨168.03%,涨幅超过大盘40个百分点以 上。进入2007年后，随着财富效应的逐步显现，证券市场得到了更多投资者的关注。截 至5月28 H ,沪深两市账户总数突破1亿大关，上证指数收于4272.11点，累计上涨57.3%, 地产指数收于2027.55,累计上涨98.8%,再次成为此轮上涨行情的重要推动力。 (二)万科概况 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。 万科1988年进入住宅行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。万科1991年 成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构， 使公司赢得了投资者的广泛认可。过去十年，万科销售收入复合增长率为49.9%,净利 润复合增长率为42.3%；最近三年，万科销售收入复合增长率达到93.7%,净利润复合 增长率达到88.4%,基本每股收益复合增长率达到67.6%o由国务院发展研究中心企业 研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的“中国房地 产TOP10研究组”自2003年来对国内房地产上市公司的综合实力进行排名。近几年来 沪深房地产上市公司综合实力TOP10：万科占据综合实力榜首。从以上数据可以看出万 科在诸多房地产公司中占据绝对的领先地位。 (三)由万科企业股份有限公司概述整体房地产上市公司的可行性 由国务院发展研究屮心企业研究所、清华大学房地产研究所和屮国指数研究院三家 研究机构共同组成的“中国房地产TOPIO研究组二6月6日在北京发布2007中国房地 产大陆、海外上市TOP10研究报告。万科A位列综合实力榜首。万科作为第一家上市 的房地产企业充当了启蒙者的角色。“上市对资金密集型的房地产企业来讲，其重要性怎 样强调也不为过。在当年的环境下，万科这样早上市确实具备一些高瞻远瞩的意味，也 正是如此，才保证了万科在发展过程屮，拥有一条宝贵的资金渠道。分析人士指出。万 科上市，不仅为资金密集型的房地产行业找到了一条宝贵的资金渠道，而且开创了一条 房地产企业做大做强的路径，由此树立了房地产企业走向规范化管理的一个标杆。 了解了上述情况，下面我将以万科为样本企业，对房地产上市公司的财务数据和其 股价的相关性进行分析。 三、万科近五年股价波动与主要财务数据比较 中国证券报在2007年4月4 H第B01版中指岀万科一季度净利润同比增长50%o 截至2007年3月31日，公司总股本4369898751股，相对2006年第一季度末增长11.0%, 公司每股收益将相应摊薄11.0%。 (-)万科近三年股价 2491223 3NI393 1JK3M82 122M2 mmt ?nn 从上图可以看出，万科的股价不断波动并没有一个稳定的上升或下降的趋势，近几 年万科的股价处于不稳定的波动中。 （二）万科近五年的主要财务数据