就业专题：“稳就业”应无虞.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES “稳就业”应无虞 2019 年03 月 26 日 ——就业专题 宏观经济 专题报告 东 兴 证 券 摘要： 分析师：谭淞 股 Tel:010tansong@ 份 执业证书编号 S1480510120016  稳就业是比稳增长更加“正确”的提法，事实上，至少今年，就业可能 研究助理：张怀志 有 限 不是问题。从城镇登记失业率、城镇调查失业率、求人倍率等指标看，失 Tel:010zhanghz@ 公 业率与GDP 增速变化之间未见关联，经济增速持续下行，而失业率、职 司 位供给、职位需求并无方向性变化。 未来五年城镇劳动力供给缺口预测 证 原因可能有三，一是GDP 增速主要影响劳动力需求，短期对劳动力供给 券 影响不大，而失业率由劳动力供需双方面决定；二是中国失业类型主要 研 为结构性失业和摩擦性失业，与经济增速关联不大；三是我国三二一的 究 经济结构持续优化，就业创造效应不会因经济总体增速下行而快速减弱。 报 告  行业景气度变化与就业压力关联性存疑。近期 PMI 的下行引发市场对于 就业局势恶化的担心。而事实上，分行业的 PMI 与行业从业人数走势并 不一致。制造业、服务业 PMI 都处于荣枯线以下，但从业人员数一个持 资料来源：wind 资讯，东兴证券研究所 续增加，一个持续减少；而建筑业从业人数持续下降，但 PMI 一直处于 相关研究报告 荣枯线以上，且二者变化无规律可循。  一个关键性变化是：新增劳动力人口开始下降，而退出劳动力市场的人 1.宏观专题报告：中国对美出口或现应激式增长 数持续快速攀升。以2017 年为例，我国新增劳动力约为1574 万，预计 2018.04.25 离退休人员可达1100 万。一进一出，理论上只需为新增劳动力提供474 万新就业岗位，就可实现总体基本平衡，而2017 年，城镇新增就业中初 次就业人数约为793 万，大大超过稳定失业率之所需。  劳动力供需模型结果显示未来我国劳动力将进入供不应求阶段，2019 年 劳动力供给缺口约为 150 万人，而未来城镇劳动力将面临 500-700 万人 的供给缺口，就业的总量矛盾逐步让位于结构性矛盾。 风险提示： 经济超预期下行；劳动参与率下滑 www.baogaoba.xyz 獨家收集 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时百萬報告 实时更新 更新 日更日更千篇 千篇 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 報告吧報告吧 研报客研报客®® P2 东兴证券专题报告 “稳就业”应无虞