改-第07章-盈利能力和发展能力分析.pptVIP

2.指标意义 该指标反映了投资者投入资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业的资本安全性越强，对抗风险、持续发展的能力越大，企业偿还贷款的可能性越大； 指标为负，表明企业资本受到侵蚀，发展能力存在疑问； 企业当年有权益性筹资时，分析该指标要注意可比性的问题。 1.含义 三、固定资产成新率 2.意义 该指标反映企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续能力。该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。 1.含义 三年利润平均增长率表明企业利润连续三年的增长情况，体现企业的发展潜力。其计算公式为： 四、三年利润平均增长率 2.意义 该指标反映企业利润连续三年的增长情况，避免了某些年份因受偶然性因素影响而使营业利润异常，导致对企业发展能力的错误判断。 1.含义： 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 五、可持续增长率 假设条件：（1）维持公司目标资本结构不变； （2）维持目标股利政策不变； （3）不发行新股，增加债务是唯一的外部筹资来源； （4）公司的销售净利率维持在当前水平，并足以偿付债务利息； （5）资产周转率维持在当前水平。 2.计算公式： 可持续增长率 ＝股东权益增长率 ＝股东权益本期增加/期初股东权益 ＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数 其中：期初权益期末总资产乘数=期末总资产÷期初股东权益 3.指标的分析评价： 通常可以根据企业的实际销售增长率与销售可持续增长率的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情况进行分析。 （1）如果企业的实际销售增长率远高于销售的可持续增长率，应当进一步分析其原因。 （2）如果企业的实际销售增长率低于销售可持续增长率，说明企业未能充分利用自身的经济资源。 分析结论： （1）超过企业可持续增长率的销售收入会加速企业资源的消耗，这种销售增长率通常是无法持续的。不能简单的认为今后的销售增长率会等于今年的销售增长率。 （2）低于企业可持续增长率的销售增长会造成企业资源的浪费。企业应当更多的归还企业银行贷款，发放股利或寻找新的项目。 （3）当企业的实际销售增长高于可持续增长率时，企业因为资金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。 （4）企业销售收入增长最大化不应成为企业的经营和财务目标，否则，企业很可能今后陷入资金紧张的财务困难。 案例分析： 海信电器电器股份有限公司（600060）（以下简称海信电器）发展能力分析。 一、基本财务指标计算 二、发展能力分析 案例分析 青岛海信电器股份有限公司（600060）2010-2013年比较发展能力分析 一、相关财务数据 海信电器2010-2013年财务数据（单位：元） 指标 2010年 2011年 2012年 2013年 营业收入 21,600,660,587.84 23,343,474,886.91 25,219,711,133.40 27,775,952,086.64 营业利润 893,945,118.55 1,829,076,775.16 1,786,939,405.31 1,688,015,936.62 净利润 819,346,852.80 1,643,713,020.16 1,561,096,192.13 1,520,400,638.31 总资产 12,085,759,054.89 15,563,984,539.57 17,432,948,022.93 18,841,678,934.14 所有者权益 5,594,595,096.18 7,079,213,637.50 8,652,423,080.11 9,694,060,204.38 二、主要财务指标 1.营业增长率 11、12年营业收入增长率 8.07%、8.04% 2013年营业收入增长率 10.14% 三年营业收入平均增长率 8.74% 2.总资产增长率 11、12年总资产增长率 28.78%、12.01% 2013年总资产增长率 8.08% 三年平均总资产增长率 15.95% 3.营业利润增长率 11、12年营业利润增长率 104.61%、-2.30% 2013年营业利润增长率 -5.54% 三年营业利润平均增长率 23.60% 4.资本积累率 11、12年资本积累率 26.54%、22.22% 2013年资本积累率 12.04% 三年平均资本积累率 20.11% 三、主要指标分析： （1）营业增