2019年初以来，是谁在减持？.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年03 月20 日 投资策略 2019 年初以来，是谁在减持？ 2019 年初以来，上市公司大股东密集披露拟减持公告，并引发市场的关注。 作者 分析师 张启尧 实际减持的规模远小于公告的拟减持规模 执业证书编号：S0680518100001 ——截止到 2019 年 3 月20 日，合计有528 家上市公司的股东发布了减持 邮箱：zhangqiyao@ 分析师 张倩婷 公告，按照公告日的收盘价来估算，减持金额近900 亿元，从行业的分布来 执业证书编号：S0680518060004 看，医药生物、电子、通信、计算机以及公用事业拟减持金额居前。 邮箱：zhangqianting@ ——但从年初以来的实际增减持情况来看，共计减持 135 亿元；行业方面， 相关研究 电子、医药生物、传媒以及非银金融减持较多。 1、《投资策略：北上流入动能依旧较弱——陆股通周 监控第29 期》2019-03-19 ——整体来看，实际减持的规模远小于公告的拟减持规模，而且受减持新规 2、《投资策略：寻找不确定中的确定——A 股市场策略 的影响，公告后仍需分批逐步减持，对市场的冲击会大幅平滑。 周报》2019-03-17 实际减持的规模远小于公告的拟减持规模 3、《投资策略：行情震荡，市场减持压力如何？—— 产业资本每周观第 11 期》2019-03-15 ——除了实际增减持的规模，投资者更为关注的是拟减持公告中所传递出来 4、《投资策略：实体数据出炉，内外波动分化——估 的产业资本的态度。从历史上产业资本的表现来看，减持是一种常态，减持 不应该直接解读为大股东缺乏信心或认为市场已在高点，而应该拆分股东类 值与结构第31 期》2019-03-15 别来看，因为不同的股东具有不同的行为模式。 5、《投资策略：近期两融增速如何？——市场情绪周 ——我们对年初以来的拟减持公告进行了梳理（表格中列出了拟减持上限占 监控第29 期》2019-03-13 总股本比例超过 8%的个股情况），并将股东类型按照质押股东、解禁股东 和其他股东分为三类： 1、质押股东代表前期存在高比例股权质押的股东，在当前的市场反弹窗口， 存在主动或被动的减持动机以缓解股权质押压力； 2、解禁股东代表近期存在限售股解禁的股东，从解禁数据来看，2018 年6-7 月以及2018 年 12-2019 年 1 月，这两波解禁小高潮之后的减持冲动由于市 场的低迷而延后，特别是部分股权投资公司参与的定增解禁，在当前窗口期 亦有较大的获利动机； 3、最后是其他股东，这类股东