食品饮料行业：茅台放量批价坚挺，啤酒旺季结构提升趋势持续.docxVIP

目录 一、 近期调研 2 二、 行业策略 4 白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块 4 乳品：高费用率持续，龙头继续收割市场 6 啤酒：2019-2020 年预计行业拐点持续进行，结构提升和关厂趋势更趋明显 6 其他小食品 7 三、本周最新跟踪 8 常规跟踪：高端、次高端白酒价格 8 常规跟踪：北京乳品市场 9 四、上周市场回顾 14 板块整体表现：大盘小幅上涨，板块领涨 14 按子行业划分：黄酒、白酒和肉制品领涨，啤酒和软饮料小幅下降 15 按市值划分：各市值板块全面上升 16 、沪股通、深股通标的持股变化 17 五、近期跟踪/报告汇总 19 六、本周行业要闻和重要公司公告 19 行业要闻 20 重要公司公告 23 七、下周安排及行业动态 26 图表目录 图表 1： 近期白酒涨价信息汇总 4 图表 2： 本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总 8 图表 1： 沃尔玛朝阳店 9 图表 2： 物美朝阳店 11 图表 3： 以 2013 年 1 月 1 日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 14 图表 4： 申万各子行业一周涨跌幅排名 15 图表 5： 一周各子板块涨跌幅排名（%） 15 图表 6： 一周各子板块市场表现 16 图表 7： 按市值划分板块一周涨跌幅 16 图表 8： 按市值划分板块年初以来涨跌幅 16 图表 9： 本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 17 图表 10： 食品饮料行业沪深股通持股比例（截至 7 月 5 日） 18 图表 11： 下周食品饮料上市公司跟踪日程 26 一、 近期调研 青岛啤酒： 行业判断。去年行业见底，大家的意见还是比较一致的。 2019 年产品结构。纯生占 7~8%，易拉罐占 20%，但两者会有重合。 2019 年提价情况。竞品价格动得不多，我们被迫提价原因是因为玻瓶成本今年上升 4 亿。在玻瓶压力下， 公司要提高回收旧瓶的比例，原来回收旧瓶的比例 60%多，今年希望提高到 70%多，这部分就需要增加市场投入。Q1 部分品种做了价格调整，尽管不多，开始逐步像去年一样推动了。今年 4,5 月销量不太好，所以一些原定的计划也缓一缓了，所以今年涨价的影响估计不会高于去年。（记录者按：可能随着 6、7、8、9 销量转好， 提价计划继续推进。通过渠道调研，我们仍然认为今年涨价影响高于去年） 2019 年结构提升情况。主品牌速度高于整体增速，高附加值增速高于朱品牌增速，这一点是没有变的。 2019 销量最新进展。6 月好一些，因为去年基数比较低。去年 6 月山东销量比较低，当时同比下滑了 5~6%， 6 月至少第一周，山东很多大排档都停掉了。 2019 年费用率。今年不会有很大的增长。去年有世界杯，今年没有世界杯也没有奥运会，是体育小年。2022 年北京冬奥会的赞助商，从明年开始，会陆陆续续开始做。 2019 成本上涨情况：玻瓶和大麦。1）玻瓶：瓶子成本增加 4 亿，是新瓶和旧瓶总共增加了这么多。其中主要还是旧瓶回收的成本上涨，新瓶今年的涨幅不及去年。2）大麦：原来 80%来自进口，其中 60%来自澳洲， 其他 40%来自法国（2nd）和加拿大（3rd）。去年采购今年的大麦，市场价格上涨了 20%，但是我们抄底比较成功，大麦成本涨幅没有那么大。长远考虑，公司也在寻找一些新的大麦供给方，目前面临的困难比如说东欧， 不能船运（最经济的方式），但是陆运成本比较高；而且运输能力也不一定能行，还涉及很多不能掌控的政策问题。 百威今年初为了上市缩减费用，上市成功以后会不会恢复费用的投放？大家都有默契，都不投费用了，这个趋势是挺好的。百威上市不出意外的话可能拿到 300-500 亿 CNY 资金，这以后要怎么做我们也没想。现在他们也没来山东做大的促销，我们也没去他们那里做促销。促销的影响其实不太大。行业的颠覆者不是我们也不是雪花，而是百威。 北京看到 1903 铺货力度比较大，很多终端店都能看到。高端产品线的定位，未来有没有量级的规划。纯生、经典、1903 之间是什么关系？不同区域推不同的产品，和当地消费的喜好有关。比如：1）为什么在上海推纯生，是因为上海天气比较热，大家喜欢喝清爽、浓度偏低的产品；别的地方根据当地情况，可能会推一些别的产品。1903 以前都在青岛生产，后面会陆陆续续放到其他技术条件优秀的生产厂来生产。2）奥古特还是放在青岛，北方市场比较喜欢。3）1903 的规模已经不错了，能不能达到经典的规模还不好说。4）经典是销量最大的了，190 多万吨。为什么经典量那么大呢，因为性价比比较高。餐饮占比 60%，家庭消费提高的话，易拉罐会提高；酒吧