如果银行开 放，未来将会怎样.docxVIP

金融科技子公司的发展 开放银行是银行系金融科技子公司未来重要的探索方向。基于模块化的开放 API，银行系金融科技子公司将在金融机构和商业生态之间，以“第三方开放银行平台”的模式，架起中间桥梁，帮助金融机构有效对接各类商业生态，利用场景创新能力获客导流，同时帮助各类商业生态参与者快速利用金融机构的专业能力，为客户提供切合需求的、合规的金融服务。 投资建议：下半年，银行板块估值提升空间约 20% 资本和资产质量是约束银行股估值的最为核心的因素，下半年，这两个因素都将变化改善，从而估值修复空间将逐步打开。其一、永续债发行进程在加快。目前，中行、民生、华夏、浦发的永续债已经成功发行，我们预计 19 年永续债发行规模将达到 4000 亿元。资本金压力在减轻。其二、地方政府债务风险的化解。我们测算显示：0.7 倍 PB 对应的地方政府债务隐含的不良率为 35%，如果未来平台贷款的风险化解，将降低地方政府债务风险，提升估值。近 16 万亿的平台贷款占隐性地方政府债务（37 万亿）的比重为 42%，其将使整体的隐含不良率下降到 20%以下（=35%*58%），按照我们之前的测算结果，20%的隐含不良率对应的板块估值为 1 倍左右。目前老 16 家上市银行 PB 为 0.84 倍，未来板块提升空间在 20%以上。 重点推荐标的：中长期重点推荐：招行、平安、宁波、浦发、民生；中行、上海；常熟、苏农。 目录 开放银行的行业背景 1 基本的概念 1 提出时间 1 界定条件 1 开放银行对传统银行的改造 1 服务模式的开放性改造 1 经营模式的开放性改造 2 风控模式的开放性改造 2 开放银行对银行业务的影响：从集中式业务模式到协作式 3 重新定位开放银行客户群体 3 新消费者行为将对银行业务产生影响 3 全面重构原有的业务模式 3 开放银行对业务产生的风险 4 搭建开放银行体系所需的基础设施 5 开放银行建设不同模式与需求 5 国外开放银行发展历程 6 英国欧盟开放银行政策支持 6 国际领先银行在推行开放银行的模式： 6 开放银行的国际范式 7 西班牙对外银行（BBVA） 7 花旗银行 7 星展银行 8 国内搭建开放银行体系的一些主要的实践 9 国有和商业银行的开放银行实践 10 浦发银行API Bank 无界开放银行 10 招商银行App7.0、掌上生活 App7.0 11 建设银行 TOP+战略 11 民营开放平台模式银行 12 微众银行：运用开放银行理念，聚焦网上消费贷 12 新网银行：聚焦个人经营信贷 14 我国开放银行的发展：浦发银行先行 15 金融科技子公司：开放银行理念的另外一种实践 16 国内开放银行科技子公司 16 银行的金融子公司实践 17 投资建议： 18 风险提示 18 图表目录 图表 1： 预计产生 4 类新的消费行为 3 图表 2： 西班牙对外银行（BBVA） 7 图表 3： 花旗API 产品概览 8 图表 4： 国外典型银行实践 9 图表 5： 2018 年各银行科技人员数量及占比 10 图表 6： 建行 TOP+战略 12 图表 7： 微众银行成本与收入（单位：亿元） 13 图表 8： 微众银行成本收入比 13 图表 9： 微众银行贷款不良率 13 图表 10： 新网银行各年成本与收入（单位：万元） 14 图表 11： 新网银行成本收入比 14 图表 12： 新网银行贷款不良率 15 图表 13： 国内典型银行实践 16 图表 14： 组建金融科技子公司的上市银行 17 开放银行的行业背景 基本的概念 开放银行是一种平台化商业模式，以 API（Application Programming Interface ，应用程序编程接口）技术为手段，通过与商业生态系统共享数据、算法、交易、流程和其他业务功能，为商业生态系统的客户、员工、第三方开发者、金融科技公司、供应商和其他合作伙伴提供服务，使银行创造出新的价值，构建新的核心能力。 提出时间 开放银行的概念于源于英文 Open Banking 一词，在国际上，其最早由英国和欧盟提出，这两个区域是开放银行发展的先驱者。一些海外研究者将 PayPal 在 2004 年推出的 PayPalAPI 作为开放银行发展的开端。2007 年面世的 Facebook Platform(FP)是第一个被广泛使用的开放平台。中国开放银行发展起步较晚，中国银行在 2012 年才提出了开放平台的概念，国内外关于开放银行的研究相对较少。 界定条件 开放银行需要符合三项标准： 第一，以开放 AP