汽车汽配行业：自主品牌长线布局海外市场，短期警惕中报风险.docxVIP

重点图表 图1：汽车月销量及同比增长 图2：汽车累计月销量及同比增长 百万辆 3.5 2.8 2.1 1.4 0.7 0.0 当月销量 同比增长  32% 22% 11% 0% -11% -22% 百万辆 40 35 30 25 20 15 10 5 0 当月销量 同比增长  16% 13% 10% 6% 3% 0% -3% -6% -10% -13% -16% -19% 资料来源：中汽协、 （香港） 资料来源：中汽协、 （香港） 图3：乘用车月销量及同比增长 图4：商用车月销量及同比增长 3.02.41.8 3.0 2.4 1.8 1.2 0.6 0.0 当月销量 同比增长  36% 千辆 600 当月销量 同比增长  60% 24% 12% 0% -12% -24%  480 360 240 120 0  40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：中汽协、 （香港） 资料来源：中汽协、 （香港） 图5：乘用车的分国别市场占有率 图6：SUV月销量及同比增长 自主品牌 日系品牌 德系品牌 美系品牌韩系品牌 法系品牌 其它品牌 千辆 1,400 1,120 840 560 280 当月销量 同比增长  80% 60% 40% 20% 0% -20% 100%80%60%40%20% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中汽协、 （香港） 资料来源：中汽协、 （香港） 五月经销商库存系数为1.65 根据中国汽车流通协会数据，五月份经销商库存系数为1.65（前值2.0），同比上升4%，环比下降18%，库存水平位于1.5的警戒线以上。 图7：中国汽车经销商库存系数 2.25201720182019 警戒线2.101.922.001.801.610.591.401.931.65 1.751.631.661.551.661.591.58 2.25 2017 2018 2019 警戒线 2.10 1.92 2.00 1.80 1.610.59 1.40 1.93 1.65 1.75 1.63 1.66 1.55 1.66 1.59 1.58 1.79 1.54 1.82 1.88 1.92 1.66 1.73 1.37 1.33 1.21 1.28 0.90 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 1月  2月 3月  4月 5月 6月  7月 8月  9月 10月  11月  12月 资料来源：中国汽车流通协会、 （香港） 图8：中国汽车出口年度数据 乘用车出口 商用车出口 合计同比增长 万辆 120 100 80 60 40 20 0  受益全球经济回暖和新兴国家需求提升，同比增长 29.7?， 其中乘用车增长 38.9 2011 2012 2013  重要出口目的地俄罗斯和乌克兰政局不稳、阿尔及利亚的进口车法规等影响，同比下滑 20? 重要出口目的地俄罗斯和乌克兰政局不稳、阿尔及利亚的进口车法规等影响，同比下滑 20? 国内车市增长乏力， 车企发力海外市场， 同比增长 16.8 1-5 月出口同比下滑 4.9? 2014 2015 2016 2017 2018 2019年 1-5月  60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国汽车流通协会、 （香港） 第一轮高峰：2012 年受益全球经济回暖和新兴国家需求提升，出口同比增长 29.7%，贡献行业总销量 5.3%。 低谷期：2015 年部分重要的出口目的地俄罗斯和乌克兰政局不稳、阿尔及利亚的进口车法规等影响，出口同比下 滑 20%，贡献总销量 2.5%。 第二轮高峰：2017 年国内车市增长趋缓，车企发力海外市场，同比增长 16.8%，贡献总销量 3.7%。 图9：中国汽车出口月度同比增速 商用车出口增速乘用车出口增速80% 商用车出口增速 乘用车出口增速 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2013/12 2014/05 2014/10 2015/03 2015/08 2016/01 2016/06 2016/11 2017/04 2017/09 2018/02 2018/07 2018/12 2019/05 资料来源：中国汽车流通协会、 （香港） 乘用车和商用车增速相关性高：乘用车和商用车的月度同比增速总体呈现较高的相关性，仅在 2016 年末和 2018 年初出现短期背离。 负增长区间：2H15 乘用车和商用车出口均出现负增长；2018 年末至今乘用车出口衰退。 高增长区间：2H16-1H18 乘用车和商用车进入高速增长区间，促成了 2018 年的出口高峰；