汽车行业：6月乘用车零售转正，批发降幅收窄.docxVIP

内容目录 批发销量略超预期 3 SUV 降幅大幅收窄 4 经销商库存压力大幅降低 4 新能源乘用车：增速较高 6 南北大众销量领先，日系整体表现较好 7 广汽集团 H——6 月传祺批发转正 7 上汽集团——行业迎复苏，布局龙头 8 投资建议 10 风险提示 10 图表目录 图 1：乘用车批发销量（万辆） 3 图 2：乘用车零售销量（万辆） 3 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 4 图 4：经销商库存预警系数 4 图 5：汽车消费指数 5 图 6：新能源乘用车月度销量（万辆） 6 图 7：新能源乘用车月度销量增速（%） 6 图 8：2019 年 5 月份厂商零售销量排行榜（万辆） 7 图 9：2015-2019 广汽月度总销量及增速（万辆， ） 8 图 10：2015-2019 上汽月度总销量及增速（万辆， ） 9 表 1：2017、2018、2019 年 5 月份乘用车日均批发销量（单位：辆） 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 批发销量略超预期 6 月乘用车批发销量同比-7.9 ，零售同比+4.9 ，略超预期。6 月零售（177 万） 批发（169 万）生产（157 万），无论是批发端还是渠道端都在加速去库。这主要是因为 6 月经销商为了清库存，打折促销较多，使得 6 月零售量较高，近一年零售销量首次正增长，批发偏弱，同比仍然是负增长，但降幅有所收窄。 6 月狭义乘用车零售达 176.6 万台，同比增长 4.9?，相对于今年 1-5 月累计下滑 11.9?的增速大幅改善，也是时隔 12 个月后的首次同比正增长。6 月狭义乘用车环比增长 11.6?，这也是本世纪以来 6 月环比增长最大的，这主要是因为国六实施之际去库存力度的加大。随着国六的逐步落地，距离部分地区 7 月实施不足 30 天，厂家加大促销力度。部分经销商急于消化国五库存，终端价格下降，导致今年 6 月零售环比的上涨。 图 1： 乘用车批发销量（万辆） 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 300 250 200 150 100 50 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：乘联会， 图 2： 乘用车零售销量（万辆） 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 300 250 200 150 100 50 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：乘联会， 48? 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申月内来看，总体走势不强，结构上前低后高。第一周的厂家日均批发量只有 2.2 万辆，同比下滑 ，下滑幅度很大，出现低开的局面。第二周与第三周逐渐改善，但走势仍 48? 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 强。目前最后一周的数据还不齐，估计最后一周批发日均 8.1 万台，增速将有所改善，但是总体来说批发增长仍然是负增长比较严重。由于国六实施在即，6 月经销商进货比较谨慎，因此近期批发表现不强，但下半月的总体走势已经有所改善，。 表 1： 2017、2018、2019 年 5 月份乘用车日均批发销量（单位：辆） 时间 1-9 日 10-16 日 17-23 日 25-31 日 1-3 周累 月度 2017 年 41350 45209 51660 76335 45662 52819 2018 年 41182 48452 50959 82270 46370 54747 2019 年 21551 40532 50535 81282 36149 46680 2019 同比 -48? -16? -1? -1? -22? -15? 资料来源：乘联会， SUV 降幅大幅收窄 SUV 降幅大幅收窄。根据乘联会数据，6 月轿车、SUV、MPV 批发端的销量分别为 85.1 万辆、73.5 万辆和 10.0 万辆，轿车批发销量同比下滑 11.4 ，SUV 批发同比下滑 1.0 ，MPV 同比下滑 21.4 ，车市需求相对均衡性低迷。SUV 与 MPV 增速相对 5 月得到了较大的改善， 但三大车型仍都处于下滑的状态，从下滑幅度来看，MPV 仍是表现最差的车型。 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 轿车 SUV MPV 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：乘联会， 经销商库存压力大幅降低 6 月经销商库存预警指数 50.4 ，环比有所改善。下降 3.6 个百分点，同比下降 8. 8 个百分点。库存预警指数仍位于警戒线之上，目前已经连续 18 个月处