中国式主题投资一课件.docVIP

中国式主题投资（主题投资方法论之一） 　　主讲人：某公募基金资深化工分析师?胡彧 整理人：陆金所?邵俊 　　我一开始做研究更多做基本面研究，后来发现基本面研究和主题投资研究方法不同，如果沿用基本面研究方法，可能会大概率错失很多主题投资机会，这也促使我对主题研究的方法做了一下梳理。 　　首先，和大家探讨一下我对主题投资的理解 　　主题投资是不容忽视和不容错过的机会，尤其是在改革变革剧烈的时期。以化工行业为例，2014年化工股涨幅前50，将近三分之一是主题投资带来的机会。 　　主题投资性价比高，回报丰厚实现快，胜率可能低一些，但周转率高，是一种可以穿越市场周期的投资模式。无论牛熊，每年都有相应的主题值得参与。主题周期有长有短，无论是长期资金还是短期资金，都可以找到相对应的参与机会。 　　主题是一种或有价值的兑现，短期不带来盈利提升，但是带来预期的改善。提升估值，提升目标市值，提升股价。 　　对主题要把握三点，一是或有价值来源，二是或有价值本身，三是兑现方式，或其分享结构。 　　来源可能来自国家和政府机构，如国企改革等政策红利；有可能高端制造等产业变革红利；也有可能来自股东或者控制人，如军工；还有来自于供应商和大客户的红利，比如苹果产业链、特斯拉产业链，等等。 　　主题在标的中的兑现方式可以分为龙头和非龙头两种，龙头兑现方式往往体现在估值提升，非龙头体现在向龙头靠拢，是一种跟随。