问题研究地理环境为新加坡经济发展提高了些条件？.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1992 新股认购抽签表 1992年8月7日深圳发布《1992年新股认购抽签表发售公告》，宣布发行国内公众股5亿股，发售新股认购抽签表500万张，凭身份证认购，每一张身份证一张抽签表，每人一次最多买10张表。然后将在适当的时候，一次性抽出50万张有效中签表，中签率为百分之十，每张中签表可认购本次上市公司发行的股票1000股。 认购抽签表存在的问题 新股认购证是我国证券市场初期所采取的一种新股发行方式，由于其本身不完善，造成了各种问题。 一、认购证遭爆炒，沪市每张认购证被黑市炒到3000元。 二、深圳新股认购表制度导致身份证抢购大战、各种徇私舞弊及“8-10”严重暴力事件。 为解决证券市场各种问题，国务院证券委和证监会成立，证监会开始着手探寻更科学的新股发行方式。 1993 与银行储蓄存款挂钩+认购申请表 1993年8月18日，国务院证券委颁发关于1993年股票发售与认购办法的意见。 股票的发售与认购坚持公开、公平、公正的原则。 申请表无限量的发行。 与银行储蓄存款挂钩，采用“比例配售申请表”。 实施的效果 一定程度上改变的不公平的现状。 一定程度上遏制了空手套白狼。 与储蓄存款挂钩方式导致新股发行时经常发生地区间资金大量转移。 无限量发行，导致中签率过低，发行效率不高。 1996 上网定价+全额预缴款+储蓄存款挂钩方式 证监会关于股票发行与认购方式的暂行规定 上网定价发行方式 全额预缴款方式 与储蓄存款挂钩发行方式 实施效果 解决了认购证发行高成本、高浪费现象，也消除了存单发行占压资金过多过长的问题。 新股发行时地区间资金大量转移未得到根本解决。 中小投资者中签股票所占比例仍较少。 1999 一般投资者上网发行+法人配售相结合 公司股本总额在4亿元以下的公司，仍按照《关于股票发行与认购方式的暂行规定》，采用上网定价、全额预缴款或与储蓄存款挂钩的方式发行股票。 公司股本总额在4亿元以上的公司，可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票。 上网发行与法人配售的实施效果 法人配售的引入，对大盘股的顺利发行和稳定市场起到一定积极作用。 容易滋生寻租者，有少数发行人将配售权作为特权买卖，不按真正的战略关系选择战略投资人。 一些机构不履行持股期限承诺，私下倒卖获配新股等。 法人配售方式减少了普通投资者获得股票的数量，降低了中签率，另一方面由于新股高价上市，低价获得的法人配售股成了一种“利益输送”。 1999 审批制向核准制的转变 1999年之前，我国股票发行采取审批制，这是一种行政色彩浓厚的制度，也被称为“严格实质管理原则”，即股票发行不仅要满足信息公开的各项条件，还要通过在计划指标前提下的更为严格的实质性审查。 1993年4月25日，国务院颁布《股票发行与交易管理暂行条例》标志着审批制的正式确立。 1999年7月1日《证券法》的实施以及一系列文件的相继出台，构建了股票发行核准制的基本框架 2001年3月17日，证监会正式宣布取消股票发行审批制。 审批制、核准制与注册制 审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的社会经济关系，采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。 注册制是在市场化程度较高的成熟股票市场所普遍采用的一种发行制度，证券监管部门公布股票发行的必要条件，只要达到所公布条件要求的企业即可发行股票。发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。 审批制、核准制与注册制（1） 核准制则是介于注册制和审批制之间的中间形式。它一方面取消了政府的指标和额度管理，并引进证券中介机构的责任，判断企业是否达到股票发行的条件；另一方面证券监管机构同时对股票发行的合规性和适销性条件进行实质性审查，并有权否决股票发行的申请。 2001 上网竞价方式 上网竞价发行方式是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为新股的唯一卖方，以发行人宣布的发行底价为最低价格，以新股实际发行量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购，发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票。 证监会《新股发行上网竞价方式指导意见》 发行量较小的公司建议不采用这种方式 发行底价由发行人和主承销商共同确定，逐级累进 上网竞价过程确定最终的发行价格 实施效果及竞价方式的停止 实施效果 减少主观操作，防止违规行为和黑箱操作行为的发生。 由于股票发行价格根据市场申购决定，往往发生新股申购发行价很高的局面。 难以长期推行。 由于出现股市大幅下挫，新股频频破发，证监会重新启用市盈率定价方法 发行价格区间的上下幅度约为10%； 发行市