当前货币资料跟汇率政策分析 解析.docVIP

PAGE A 当前货币政策及汇率政策分析 （撰稿人：韦舒斌） 集团战略发展规划部 二○一○年七月 内容摘要 6月19 日央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性； 7月8日，央行货币政策委员会召开二季度例会，对当前经济、金融以及第一季度货币政策执行状况进行总结，并释放部分未来货币政策趋势信号。 上述政策及事件部分反映了中国未来短期内货币政策和汇率政策的某些信号，基于此，战略部结合当前经济金融状况，深入分析近期货币政策和汇率改革重启，并形成一些判断和认识。 一、关于当前货币政策的观点 结合近期货币运行状况，深入分析央行二季度例会，以及经济结构性基础与货币政策的关系，形成对当前货币政策的一些判断，具体如下： “超级宽松政策”已经开始回归常态化，但以加息等“价格型”工具方式真正开始执行紧缩政策之前可能还有一个缓冲期； 央行已意识到近期紧缩带来的负面影响，适度调整了货币正常化的紧缩速度和力度； 出口经济战略背景下，中国倾向于采用“数量型”而非“价格型”工具（如利率上调等）来控制货币供给和信贷增速，同时，人民币汇率政策从根本上影响了央行实行独立的货币政策的能力； “框架不变，动态优化”可能成为下半年货币政策的主基调，货币政策短期内发生重大变化的预期不切合实际。 所谓“框架不变”，是指下半年继续坚持当前货币政策适度宽松的基调、全年信贷投放目标和“有保有控”的信