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政府债券市场流动性研究的论文 摘要：政府债务管理的关键是建立具有高流动性的二级市场。影响 政府债券市场流动性的因素包括产品设计、市场结构、交易机制、 信息披露和税收等 问题。提高市场流动性的途径包括交易的竞争 性结构，将税收对流动性的负面影响最小化，提高交易信息的透明 度，标准化交易和清算操作，市场参与者的多元化，确定核心资 产，满足基准债的市场需求，完善回购市场和衍生工具市场的功 能，培育机构投资考，充分的市场监管等。 关键词：政府债务管理；债券市场；流动性 政府债券市场的流动性比较 政府债务管理的首要责任就是为政府融资，不但要尽力降低 融资风险，还应尽量减少融资成本。而债券的价格是由多种因素决 定的，包括发行者的信用、市场容量、证券的稀有程度等。二级市 场流动性是一个重要的影响因素。现代 金融 理论 中的有效市 场是指价格能够充分反映所有可获信息的市场，根据市场微观结构 理论，证券市场的核心问题是市场效率问题，衡量一个市场是否有 效的指标通常有四个：流动性、稳定性、透明度、交易成本。其中 流动性被称为证券市场效率的基础和金融市场的生命线。而国债市 场流动性的提高可以促使债券市场的价格发现功能更充分体现，因 此，国债流动性被认为是债券市场效率高低和完善与否的标志，也 是政府进行国债管理和宏观调控的重要影响因素。 目前 被广泛认可的观点是，一个流动性的市场应是参与者 能迅速执行大