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2012 年 07 月 31 日 星宇股份 (601799.SH) 汽车零配件行业 评级：中性 维持评级 公司研究 市价（人民币）：9.91 元 业绩平稳的内资车灯龙头 长期竞争力评级：等于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 60.00 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E 总市值(百万元) 23.74 摊薄每股收益(元) 0.771 0.706 0.747 0.863 1.005 年内股价最高最低(元) 19.37/9.91 每股净资产(元) 2.34 7.39 8.01 8.74 9.62 沪深300 指数 2332.92 每股经营性现金流(元) 0.46 0.64 0.74 0.99 1.08 上证指数 2103.63 市盈率(倍) N/A 15.25 14.41 12.49 10.71 行业优化市盈率(倍) 25.99 9.71 10.22 10.22 10.22 净利润增长率(%) 72.53% 22.59% 7.09% 15.42% 16.57% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 33.00% 9.44% 9.33% 9.87% 10.45% 80 总股本(百万股) 176.76 236.76 239.56 239.56 239.56 17.91 70 来源：公司年报、国金证券研究所 60 15.91 50 40 13.91 30 投资逻辑 20  内资车灯龙头企业：公司为乘用车车灯的一级供应商，配套客户包括一汽 11.91 10 丰田、上海大众、一汽大众等。国内车灯行业竞争激烈，5 家外资、合资企 9.91 0 1 8 0 3 7 业主导行业格局；公司为内资车灯龙头，2011 年在乘用车前、后大灯的市 0 2 2 2 1 8 0 1 4 7 0 1 0 0 0 场份额约为 5%与 14%。 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1  LED 灯渐行渐广，卤素灯稳守 A 级车：从 17 款车型的不同车灯看，LED 成交金额 星宇股份 国金行业 沪深300 已占 A4L 等豪华车日间行车灯与后灯 100%的份额，且有向