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二、财务管理的整体目标 以利润最大化为目标 以每股收益最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标 以相关者利益最大化为目标 （一）利润最大化目标 财务报表 会计等式 利润表 收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润 净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润) 资产负债表 资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润) 财务报表之间的勾稽关系 优点： （1）可以直接反映企业创造的剩余产品； （2）可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小； （3）企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？ 思考 缺点：（重点） （1）没有考虑资金时间价值； （2）没有反映所创造的利润与投入的资 本之间的对比关系； （3）没有考虑风险因素； （4）可能导致企业的短期行为。 （二）每股收益最大化 1、每股收益：指归属于普通股东的净利润与发行在外的普通股股数的比值。 2、公式：每股收益＝净利润/普通股股数 3、优点：能够反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系。 4、缺点： （1）没有考虑资金的时间价值； （2）没有考虑风险因素； （3）可能导致企业的短期行为。 剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利 益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。 股东财富最大化 利益相关者 前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提 借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等 前 提 剩 余 要 求 权、 约 束 条 件 (三)以股东财富最大化为目标 (三)以股东财富最大化为目标 又称为股票价格最大化（股票数量*股票价格） 优点： (1)考虑了时间价值和风险因素 (2)在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。 (3)反映资本与收益的关系 缺点: (1)只适用于于上市公司，对非上市公司很难适用； (2)股票价格受到多种因素影响，不是总能反映企业的经营业绩，也难以准确体现股东财富。 (3)没有考虑其他关系人的利益 （四）企业价值最大化 1、企业价值：企业所能创造的预计未来现金流量的现值（股票与负债市场价值之和） ，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 2、优点 （1）考虑资金时间价值和风险价值； （2）体现了对资产保值增值的要求； （3）有利于克服企业的短期行为； （4）有利于社会资源的合理配置。 3、缺点（很难客观确定） （1）对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，但是股价受很多因素影响。 （2）对于安定性股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注。 （3）对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。 （五）相关者利益最大化——总目标 具体内容： （1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内； （2）强调股东的首要地位； （3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制； （4）关心本企业一般职工的利益； （5）不断加强与债权人的关系； （6）关心客户的长期利益； （7）加强与供应商的协作； （8）保持与政府部门的良好关系。 优点： （1）有利于企业长期稳定发展； （2）体现合作共赢的价值理念，有利于实现企业经理效益和社会效益的统一； （3）兼顾了各方利益； （4）体现了前瞻性和现实性的统一。 三、财务管理的分部目标 筹资管理的目标——降低资本成本和财务风险 投资管理的目标——提高投资报酬，降低投资风险 营运资金管理的目标——加速资金周转，不断提高资金的利用效果 利润管理的目标——提高企业利润水平，合理分配利润 四、利益冲突的协调 1、所有者与经营者的矛盾与协调 相关关系人 矛盾的表现 协调方式 所有者与经 营者 经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 ①解聘：通过所有者约束经营者； ②接收：通过市场约束经营者；