期权及其定价.pptVIP

* 第二节 期权定价 四.期权定价的二叉树方法——动态复制技术 2.二叉树方法对期权定价的意义 要对期权定价，需要对它进行复制，这涉及动态完全市场。但期权的定价问题有点特殊,它是衍生品，与其标的资产（股票)有高度的相关性，复制相对比较容易，如教材例子。期权的价值应当能够由标的股票和无风险证券动态复制出来。二叉树方法对期权定价是适用的。 * 第二节 期权定价 四.期权定价的二叉树方法——动态复制技术 3.不分红股票的欧式买权1个时期的二叉树定价(金77) 假设 用△份标的股票和价值为L的无风险证券的组合来复制这一欧式买权，由其期末价值相同解出未知的△和L，从而由复制组合的价值求出欧式买权的价值。 * 第二节 期权定价 四.期权定价的二叉树方法——动态复制技术 4.欧式买权二叉树定价的一般模型 （1）记号 （2）模型及定价 用△份标的股票和价值为-L的无风险证券的组合来复制欧式买权,解出 * 第二节 期权定价 五.风险中性假设 1.假想的风险中性的世界：对风险采取无所谓的态度。要求收益率为无风险收益率。无风险利率是折现率。 2.风险中性假设 如果对一个问题的分析与投资者的风险偏好无关，则可以将此问题放到一个假想的风险中性的世界里进行分析，所得的结果在真实的世界里也应当成立。 * 第二节 期权定价 五.风险中性假设 3.利用风