纺织服装及日化2019年中期投资策略：优选赛道，精选龙头报告.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 中性 纺织服装及日化 纺织服装及日化2019 年中期投资策略 2019 年06 月26 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 沪深300 纺织服装及日化 1.2 优选赛道，精选龙头 1.0 0.8  行业回顾：上半年整体表现平淡，全年有望逐季改善 1 ）品牌服饰：行业整体表现相对平谈，服装类社零 1-5 月增长2.6% ，较去年同 0.6 J/18 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 期放缓明显，主要受高基数及Q1 春节提前、天气等因素影响，同时细分行业分 化明显，体育、童装及新模式板块表现优异。2 ）化妆品：1-5 月社零中化妆品 相关研究报告： 行业增速达 11.3%，维持高景气度，未来有望在消费升级下的客单价提升以及居 《纺织服装行业6 月投资策略：关注优质细分 民美妆习惯养成带来的渗透率提升双重推动下，迎来进一步增长契机。3 ）上游 赛道，精选低估值品牌龙头》——2019-06-10 《纺织服装行业6 月投资策略：关注优质细分 制造：今年以来上游制造企业表现相对稳健，去产能下龙头企业基本面相对好转。 赛道，精选低估值品牌龙头》——2019-06-10 且中美贸易纠纷加剧背景下，龙头企业通过海外产能布局正有效规避相关影响。 《2018 年年报暨2019 年一季报总结：板块增 速逐季放缓，龙头优势逐步凸显》——  优选赛道：从符合当前消费趋势以及格局优化角度优选细分赛道 2019-05-21 《纺织服装行业4 月投资策略：基本面有望筑 1 ）从经济新常态下消费趋势变化角度：随着经济进入发展新常态，消费环境也 底，优选板块细分龙头》——2019-04-12 在发生深刻变化：城市中产偏向理性消费，低线需求得到进一步释放，对此一是 《纺织服装行业3 月投资策略：从成长弹性及 估值修复角度优选个股》——2019-03-11 关注化妆品行业，作为口红效应的消费品代表，具备一定抗周期韧性，看好珀莱 雅和上海家化。二是关注以南极及开润为代表的新模式企业，通过模式创新打造 证券分析师：张峻豪 极致性价比的大众消费品，符合当前消费偏好。2 ）从行业空间及竞争格局优化 电话：0755 来看：关注体育用品及童装，两者自身行业空间大且处于快速增长中，且竞争格 E-MAIL：zhangjh@ 局良好龙头具备集中度提升趋势，在过去一年消费整体景气度低迷下，仍有极为 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001 证券分析师：曾光 优异表现。重点关注体育服饰标的比音勒芬、安踏和李宁，童装龙头森马服饰。 电话：0755 E-MAIL：zengguang@  精选龙头：具备较强运营能力龙头兼具防御性及估值修复契机 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 过去一年行业弱势下龙头公司仍有稳步增长，估值水平已处历史区间底部，低估 联系人：冯思捷 电话 值龙头一方面具有较好防御性，同时下半年也有望在基本面逐步复苏过程中实现 E-MAIL：fengsijie@ 估值修复。1 ）从品牌服饰角度来看，重点看好品牌龙头公司通过过去几年内在 品牌、产品、渠道等方面积极提效后中长期改革红利的释放。关注歌力思，海澜，