RMBS产品市场运行状况与展望.PDFVIP

专题研究 RMBS 产品市场运行状况与展望 债券结构融资部 钱子阳、唐诗怡、林骁天 摘要： 2018 年以来，RMBS 产品发行量猛增。本文以RMBS 产品的发行情 况、已发行 RMBS 产品基础资产特征、证券特征和资产池信用表现情况等多个 维度介绍并分析目前RMBS 产品的市场运行状况。 一、RMBS 产品概要 RMBS （Residential Mortgage-Backed Security ，个人住房抵押贷款支持证券）， 是一种以发起机构（商业银行或住房公积金管理中心）将个人住房抵押贷款作为 底层资产信托给受托机构发行的证券，其本息的偿付主要来源于底层资产所产生 的现金流。目前，国内市场上个人住房抵押贷款主要包括个人住房商业性贷款、 个人住房公积金贷款及个人住房组合贷款，RMBS 产品按发起机构则可分为商业 银行RMBS 和住房公积金RMBS 。 二、RMBS 产品发行情况 2015 年之前，RMBS 仅发行了三单，金额共计 139.92 亿，其中最早的两单 是由中国建设银行股份有限公司发起——“建元2005 年第一期个人住房抵押贷 款资产支持证券”以及“建元2007 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”， 另一