燃气热水器龙头乘行业东风壁挂炉提供增长亮点.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 家电 燃气热水器龙头乘行业东风， [table_stkcode] 万和电气(002543) 壁挂炉提供增长亮点 ·“煤改气”政策频出，带动公司业绩全面提速 中央及各地政府在 2016 年起先后颁布多项政策推进农村地区 “煤改 气”实施，京津冀及周边地区 “2+26 ”城市也纷纷响应，在“煤改气” [table_invest] 002543 维持 买入 设备购置、管线迁入、运行等环节推出补贴政策。另外，“禁煤区”建设 任务迫在眉睫，也加速推进了冬季清洁取暖的铺开。 林寰宇 2016 年国内壁挂炉市场销量实现同比 35.04%增长，达 158 万台，近 5 linhuanyu@ 年平均增速 15.46% 。另外农村人口基数庞大，环京津冀六省农户数达 0755 4190 万。我们据此估算到2020 年，全国壁挂炉总需求量2682 万台，其 执业证书编号：S1440516070002 中国产壁挂炉需求量2414 万台，平均每年603 万台。公司17 年燃气壁 发布日期： 2017 年5 月23 日 挂炉生产基地投产，随着市场需求快速增长，合计超过80 万台产能逐步 当前股价：24.26 元 释放扩大，政策东风下有望大幅提升全年业绩。 目标价格6 个月： 28.00 元 ·燃气热水器龙头，厨电市场份额稳定 燃气热水器销售受到气化率提升影响显著，结合2017 年及十三五期间各 主要数据 省市对于燃气管道基础设施建设开通情况，燃气热水器未来增长确定性 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 极强。根据中怡康数据，2016 年，公司燃气热水器零售市场份额达 16.71%，保持全行业第一。同时2017 年3 月燃气热水器均价3 月超过 1 个月 3 个月 12 个月 2800 元，同比+9% ，年度累计+11% 。在龙头地位稳定情况下，产品均价 10.27/13.34 36.45/41.91 52.23/43.38 持续提升带来持续的业绩高增长。同时，公司在燃气热水器技术的研发 12 月最高/最低价（元） 24.75/15.88 储备强，在南方省份气化率提升、北方省份“煤改气”助力天然气管道 总股本（万股） 44000.00 铺设背景下，公司龙头产品的相对竞争力强，在燃气热水器市场空间或 流通A 股（万股） 33651.12 进一步打开。同时，公司作为唯一热水器企业拟投资入伙睿灿投资，参 总市值（亿元） 106.74 与恒大地产