2019年电影市场系列报告_行业回归内容本体_步入由量转质转档期.pdfVIP

研报客 中航证券金融研究所 2019 年电影市场系列报告： 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 行业回归内容本体，步入由量转质转档期 电话：010 邮箱：peiyf@ 行业分类：电影 2019 年05 月30 日 核心观点： 推荐评级 增持 ⚫ 经济背景：与实体经济的不景气相比，文娱产业在近五年 逆势增长，经济社会发展在先，文化产业发展在后，这正 基础数据 是经济发展的内在规律。2010 我国人均 GDP 突破4000 美 上证指数 2,905.81 元，步入中等偏上国家行列。国际上一般认为，当人均GDP 达到3000 美元以上时，文化消费需求便开始大幅增长。眼 传媒（申万）指数 603.59 下中国人均GDP 已超9000 美元，中国文化消费的高峰期已 今年以来行业表现 经来临。随着市场消费水平与结构不断提升，文化对消费 行为的影响持续增强。 ⚫ 电影行业：2010 年，中国电影票房正式迈入“百亿时代”， 2015年，直接越过 300亿，跨进400亿时代，中国电影产 业均呈现出蓬勃发展的势头。2018年，中国电影市场总票 房正式突破 600 亿元，虽然票房增速明显放缓，但影片质 量整体有所提升，爆款可圈可点，影片类型更加多元化， 有效提升观影人次，见证了在综合国力不断提升的背景下， 中国电影工业化体系正走向成熟。从目前上映数量、观影 人次、播放场次、银幕数量等指标的增长趋势来看，我国 电影产业还有一定的提升空间。 ⚫ 投资建议：2018 年是中国文娱产业经历了跌宕起伏的一 数据来源：Wind、中航证券金融研究 年，年度总票房成功迈进600 亿时代，银幕总数突破6 万 所 块，刷新历史记录的同时也是前所未有的压力和挑战。告 别以往的主要依靠银幕数量增长带来的新增人口红利驱动 的行业增长以及票补带来的短期繁荣，行业回归内容本体， 此轮复苏是由于内容端优质供给的增加导致行业景气度的 显著提升。随着渠道的扩张的边际递减，优质内容供给对 票房的驱动力将更加凸显，中国电影市场粗放型增长模式