房屋资产教材新跟居民消费.pptVIP

房屋资产的消费财富效应分析 —来自中国和欧元区国家的实证研究 杨耀武 闫晶晶 杨澄宇 北京师范大学经管学院 2013.10.23 内容大纲 一、基本事实 二、相关文献概述 三、数据介绍 四、模型设定 五、实证结果及分析 六、结论 欧元区主要国家和中国家庭的财富构成 (2002) 数据来源：德、法、意的数据来自欧共体统计局，中国数据来自CHIPS，中国家庭是指城镇家庭。 中国商品住宅销售价格指数 资料来源：中经网统计数据库 21世纪初，以美国为代表的全球股票市场互联网泡沫的崩溃，使得许多发达国家的政府、央行和学界都十分担心因为股市的灾难，造成居民金融资产缩水，人们的生活消费支出会大幅萎缩，致使整个经济陷入沉重衰退而难以自拔，可是这种现象却没有出现。格林斯潘对此的解释是消费没有大幅缩减是因为房价上涨了，房地产价格的急剧上涨所带来的财富效应非常强劲，足以抵消股市下跌对居民消费的影响。 2008年以来欧美房价的大幅下挫和家庭消费支出的减少，虽然不能说格林斯潘的话又一次得到印证，但至少没有提供相反的例证。 美国股票价格和消费/GDP比率, 1987-2005 观点及文献综述 1. 房产价值的变化通过财富效应影响消费 Friedman 提出消费的持久性收入理论,认为消费者每期的消费取决于未来的预期收入, 即劳动收入和资本收益( 包括房产的资本收益) 的贴现值