大发的加速度规模与质量双向联动.PDFVIP

大发的 “加速度”：规模与质量双向联动 在政策调控趋严、融资渠道收紧的背景下，中小房企纷纷启动上市，借助资本市场缓解 资金压力，加速扩张进程。2018 年，赴港 IPO 的房企有 12 家，创三年来最多。其中，正 荣、弘阳、大发、美地置业、恒达集团、万城控股六家房企相继完成上市。 在这六家上市房企中，大发可以说是一家极具成长性的企业。今年 3 月，大发上市以 来首度披露年报，2018 年全年销售额 125.2 亿元，增长率达到 204.1%，顺利跨进百亿梯 队，强劲的增长态势备受行业关注。 上市以来大发全方位发力，加速冲规模 自2018 年上市以来，大发在规模扩张上表现积极。特别是今年以来，大发加速冲规模， 在土地市场、资本市场、经营管理等多方面持续发力。 土地市场上：加速布局长三角区域。根据克而瑞监测，今年上半年，大发新增 14 块地， 建筑面积达 131.4 万平方米，总价 75.8 亿元，投资金额已经超过去年全年总土地成本 60.68 亿元。2018 年大发拿地销售比为 0.48 ，今年上半年达到0.76 ，土地投资力度进一步提升。 7 月份，大发在土地市场继续发力，7 月 5 日以6.45 亿元拿下桐乡市乌镇一地块，8 日、 15 日又接连以 8.83 亿元和 4.06 亿元在温州加仓。如此频繁的拿地，可见大发加速规模扩 张的意图。 从土地投资布局上来看，今年以来大发继续重点布局长三角区域，也加仓了少数中西 部二线城市项目。城市选择上，大发主要关注长三角热点三四线城市，如温州、常州、金华 等。这些城市集中在江浙地带，一方面城市自身拥有一定的经济基础，经济水平较高，具备 一定的城市吸引力；另一方面在上海、杭州、苏州、宁波等一二线城市的经济外溢效应下， 更有承接产业转移和人口迁移的优势，市场的增长空间可观，利好于企业业绩增长。 表：2019 年以来大发部分新增地块 拿地时间 城市 土地名称 总价（亿元） 2019/7/15 温州 温审资中心土告字〔2019〕54 号 4.06 2019/7/8 温州 瓯海区茶白片区梧田南单元 C-11 地块 8.83 2019/7/5 桐乡 桐土储[2018]34 号地 6.45 2019/6/24 金华 永康市北苑区块 SG02-01 地块 6.74 2019/4/22 常州 天宁商住地块 6.45 2019/3/20 杭州 杭余规划资源告字[2019]8 号地块 8.73 数据来源：公开信息，CRIC 资本市场上：多样化融资缓解资金压力。登陆资本市场后，大发的融资渠道拓宽。4 月 26 日大发进行了首笔发债，成功发行1.2 亿美元私募债，资金用于企业再融资及一般营 运资金。7 月 5 日，大发又宣布发行2021 年到期的优先票据，本金总额为 1.8 亿美元，用 于现有债务的再融资及应对调整。对于房企来说，资金的重要性不言而喻。尽管在当前融资 环境下，大发的融资成本并不低，两笔融资利率分别达到了 13.5%、12.88%。但从成功发 行结果来看，上市不满一年的大发已经逐渐受到资本市场的认可。上市后，资金来源更加多 元化，有助于缓解了企业流动性压力，优化债务结构。 表：大发上市以来的融资情况 融资方式 融资规模 亿美元 到期日期 资金用途 （ ） 私募债 1.2 2020 年 用于企业再融资及一般营运资金 优先票据 1.8 2021