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公司概论 安徽广播电视大学 王永智 第七章 经营者的激励与约束 1.什么是经营者? 经董事会过半数同意聘任，执行董事会决议，具体掌管和处理公司内部事务，对外可以在授权范围内进行商业活动的高级职员，属委托—代理关系。 实质是支薪经理取代所有者掌握企业控制权 目的是为了促成有专门管理技能的经营者的人力资本和股东实物资本的最佳组合，以谋求企业在市场竞争中的生存发展和获取利润最大化。 2.经营者激励与约束问题的提出 经营者激励与约束问题产生的原因： 委托人与代理人之间的利益目标不一致 委托人与代理人之间的信息控制不对称 委托人与代理人之间的责任和风险不对等 经营者的激励与约束 经营者的激励与约束 3.对经理人员的激励 存在的问题： 经理人员的收入构成不合理 对经理人员的激励具有短期性 对经理人员的激励手段错位 经营者的激励与约束 3.对经理人员的约束 存在的问题： 产权不清 治理结构不规范 监督制衡体系作用发挥不充分，没有形成合力 经营者的激励与约束 3.对经理人员的激励 对经理人员激励机制的构成： 物质上： 工资——固定、稳定；但不利于激励经理的积极性 津贴——与效益挂钩；但易导致短期行为 在职消费——与职位挂钩；但同样易导致短期行为 期股期权——准确反映真是业绩；但风险较高 精神上：信任、荣誉、声望等 经营者的激励与约束 3.对经理人员的激励 对经理人员激励机制的设计原则： 报酬与效益挂钩，投资者与经营者二者利益兼顾，以效率优先为主的原则； 固定收入与风险收入相结合，以风险收入为主的原则； 长期业绩与短期业绩相结合，以激励长期业绩为主的原则； 物质激励与精神激励相结合，以物质激励为主的原则 经营者的激励与约束 4.年薪制 含义： 指企业以年度为单位，根据经营者的生产经营成果和所承担的责任、风险，确定其工资收入的工资分配制度。 一元结构模式 二元结构模式 三元结构模式 经营者的激励与约束 5.期股期权激励 含义： 期股激励是指激励对象以一定的优惠价格获取或免费获取一定数量本企业的股份，并延期兑现的一种激励方式。适用于未上市的企业。 期权激励是指公司通过给予激励对象在一定期限内，按照某个固定价格购买一定数量的本公司的股票，并在其认为合理的价位上抛出的权利的一种激励方式。适用于上市公司。 经营者的激励与约束 5.期股期权激励 期股期权激励的特点： 激励效果的长期性 激励效果的有效性 激励对象的有限型 降低了平庸者混水摸鱼的可能性 经营者的激励与约束 5.期股期权激励 实施期股期权激励的几种模式： 期股激励模式 期权激励模式 期股期权激励模式 经营者的激励与约束 5.期股期权激励 实施期股期权激励的难点与对策： 逐步构筑有利于实施期股期权激励的法律体系； 加快企业经理队伍的建设，培育和发展经理市场； 需要建立一整套科学的考评体系； 不断探索期股期权激励的范围 经营者的激励与约束 6.对经营者的约束 产品市场的约束 产品在市场上的竞争，会使企业绩效显示无疑，竞争性的市场能够对企业的产品和服务作出公正的裁决，股东可以通过公司产品的价格、质量、市场占有率和盈利水平等指标去判断经营者履行职责的状况；它显示了经营者的绩效和经营能力。 经营者的激励与约束 6.对经营者的约束 资本市场的约束 资本市场连接着资金终极提供者和终极使用者，起着沟通资金提供者和企业间的信息、在企业间配置资金的作用，同时决定着资金提供者对企业进行监督的方式与企业风险及经营成果的分配方式；它对经营者的绩效和经营能力作出评价。 体现在：债券市场、股票市场、主银行制度 经营者的激励与约束 6.对经营者的约束 经理市场的约束 经理市场的实质是经营者的竞争选聘机制，目的在于将职业经营者的职位交给有能力和积极性的经营候选人；它最终决定企业经营者的进入或退出。 稽查特派员制度 内部监管（监事会） 谢谢观赏！ Thanks! * * * * * *