投资银行教材新重点.pptVIP

第二章 证券的发行与承销 一、分类 根据发行对象（即招募对象） 公开发行和私募发行 1、公开（公募）发行，是指面向市场上的广泛的不特定的投资公众发售证券的方式。在证券公募发行情况下，社会所有合法的投资者均可以认购证券。 优点：（1）发行范围广，投资者众多，筹资潜力大 （2）避免或减少因证券集中于少数人手中而对发行人（公司）经营管理的干预 （3）证券可以在二级市场上交易，流动性强，有利于提高发行人的社会知名度。 缺点：发行手续繁杂，登记或核准所需时间较长，筹资速度较慢，发行费用较高。 规定：（1）证券的发行必须符合国家有关法律、法规所规定的文件（2）向证券监管部门办理发行注册登记手续或经审核批准（3）必须向公众如实公布发行公司的有关情况，供投资者做出正确选择。 2、私募（私下）发行，是指面对少数特定的投资者发行证券的方式。 对象：1个人投资者，如发行公司（股份公司）现有股东或发行人内部职工 2机构投资者，多为银行、保险公司等金融机构。 规定：有些国家通常不要求向证券监管部门办理登记注册，不要求发行人以公开说明书的形式向投资者披露证券监管部门认为应提供的重要信息。 优点：往往有确定的投资者，不必担心发行失败，发行手续简单，筹资时间 短，可节省发行费用。 缺点：证券流动性差，难以在二级市场上转让，投资者要求的 收益率高，发行成本高，不利于提高发行人的社会声誉。 境内上市外资股（B股）的发行几乎全部采用私募方式。公募发行是最基本最常用的发行方式。 1、国债---发行规模全国人大会审议，发行管理-----财政部 2、企业债券--—-发展改革委员会核准 3、上市公司发行公司债券---到证交所交易的债券—证监会核准 4、中期票据、短期融资券（非金融机构）-- 到银行间债券市场交易 —中国银行间市场交易商协会注册 5、金融债券-----------------中国人民银行核准（银行间债券市场）。 6、可转换债券、可分离债券----证券发行审核委员会核准 –证交所交易 7、资产证券化-----------------银监会审批—银行间债券市场 证监会审批---证交所交易 8、境外发债-中国人民银行授权国家外汇管理局及其分局负责审批。 IPO就是initial public offerings(首次公开发行股票）首次公开招股是指一家私人企业第一次将它的股份向公众出售。 IPO、（上市公司）配股、 （上市公司）公开增发、 （上市公司）定向增发 IPO的程序1、选择发行人2、在竞争中获选为主承销商 3、组建IPO小组4、尽职调查5、制定与实施重组方案 6、编制项目计划书、制订发行方案7、编制募股文件与申请股票发行 8、路演：股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研与推介活动。 9、确定发行价格10、组建承销团与确定承销报酬11、稳定价格 　市场评论：1、压低发行价格 《意见》规定，询价结果超过行业平均市盈率25%，需重新询价乃 至重新上会；上市后业绩达不到盈利预测，发行人和保荐机构将被 采取监管措施。 根据《意见》，发行人可能面临前后三次询价的过程，包括初步询价、 正式询价和“超募”后的重新询价。 “这是否意味着只要低于24%就没有责任了？这与2009年改的新股定价一律不超过30倍市盈率的窗口指导没什么区别，换了个说法而已。如果这样干的话，那新股询价环节完全可以取消了。”华生说。 2、利益输送？？？ 　　指导意见指出，主承销商可以自主推荐5~10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售。 　　北京天相投顾公司董事长林义相对此在微博上反问：“难道忘了十多年前券商把新股配给关系户，股民什么也得不到的情景了吗？” 　　现在的指导意见，限制了高市盈率、高股价，提高了机构的网下配售比重，同时取消了三个月的锁定期，这些都便利了机构炒新。 　　中金董事长李剑阁在博鳌论坛上也同样认为：“新股发行制度征求意见稿存在隐患，总的来说是防止定价过高，但这可能会给投资者新股定价偏低的印象，炒新问题可能会卷土重来。” 第三章 证券投资与交易按证券进入市场的先后顺序证券市场分为发行市场（初级市场、一级市场）和流通市场（次级市场、二级市场）证券流通市场按有无固定的交易场所分为证券交易所（场内交易市场）和场外交易市场证券交易所实行会员制----非会员不允许进入证券交易所进行交易。