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第四章 人力资本投资的成本与收益 第一节 人力资本投资概论 一、人力资本投资的特征 （一）人力资本投资具有未来导向性 （二）人力资本投资具有长期性的特征 （三）人力资本投资具有生产性的特征 （四）人力资本投资，在一定程度上可以看作是个人和企业双方的投资行为 二、人力资本与物质资本的异同 1．资本所有权差异。人力资本所有者在现行制度下并未得到法律认可的人力资本所有权，人力资本无法在市场上买卖。人力资本缺乏流动性，无法在资本市场上变现，更不能继承和进行贷款抵押。这就使得人力资本投资者很难利用外部资本市场工具规避风险，从而大大增加了人力资本投资的风险性。 2．人力资本定价与风险补偿。在高度发达的市场经济中．资本市场履行了物质资本的风险定价功能.物质资本市场通过投资者对物质资本的风险与预期收益水平进行的不同评价及相应的资本转让行为，实现了物质资本的保值增值。但人力资本所有权无法与其所有者分割和分离的事实，使人力资本的风险定价问题在目前的市场条件下无法解决，其直接结果是人力资本投资一旦发生，即成为“沉淀成本”（ Sunk Cost）。 3．人力资本投资行为与消费行为很难区别。一些消费活动本身具有提高生产能力和工作效率的作用，也可以被视为人力资本投资。教育、迁移等活动都可能是出于提高消费者效用和满足社会文化需要的目的而进行的。区分人力资本投资中的消费行为与投资