医药行业15年报业绩预告总结.docx

扣除主业非医药的及转型个股，共有150个公司已经公布15年业绩预告。 按照利润增速中值统计，100%以上增速的有24个公司，占比16%，大多数是靠外延并购并表所致；50-100%增速的有22个，占比15%；20-50%增速的有26个，占比17%；0-20%增速的有37个，占比25%；业绩下滑的有41个，占比27%。 内生性增速较好的公司数量较少，主业增长主要在30-40%，估值不低，PEG1，主要处于细分子行业景气度较高，行业竞争格局较好的细分子行业；大部分已经披露业绩预告的公司增速分布在20%以下，业绩下滑的公司数量较多，整体看符合整体行业增速放缓的趋势。以TTM整体法估值来计算，医药板块估值为43倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在37%。 16年整体建议行业标配，年初至今阶段性机会在类“供给侧改革”：血液制品和维生素涨价逻辑，从逻辑的可持续性和安全性看，血制品要好于维生素，继续建议持有估值合理，基本面较好的华兰生物。 从防御角度，建议关注信立泰（主力品种氯吡格雷有望超预期，二线品种比伐卢定与阿利沙坦增长空间大，16年估值21倍）、持有通化东宝和爱尔眼科（高增长持续性强，行业属性好，进入壁垒高）。 小市值公司建议关注：东宝生物（公司是国内最大骨明胶生产商，13-14 年骨料备货成本高、胶原蛋白产品开拓市场费用投入大，造成近年来公司业绩明显下滑，明胶产品毛利率也从30+%的高点降至17-18%左右。今年以来，骨料价格低位稳定、明胶产品价格企稳回升。公司这几年藏了些利润，今年预计仅500多万利润。假设公司明年原有主业增速15%，毛利率恢复到30%，净利率达10%以上，将有3000-4000万净利润。15年底完成3.7亿的定增（11.42元/股），1月份完成员工持股5000万，1:2.5杠杆）。 名称 预告净利润同比增长下限(%) 预告净利润同比增长上限(%) 15年预告净利润变动中枢(%) 海王生物 1,497.21 1,791.43 1,644.32 奥瑞德 905.00 950.00 927.50 海翔药业 834.24 927.67 880.96 理邦仪器 660.00 690.00 675.00 金城股份 436.67 615.56 526.12 中源协和 466.00 466.00 466.00 西藏药业 320.00 320.00 320.00 世荣兆业 274.13 342.16 308.15 银河生物 264.18 302.51 283.35 澳洋科技 215.09 243.86 229.47 北大医药 192.24 192.24 192.24 上海莱士 180.00 190.00 185.00 太极集团 172.30 190.37 181.33 莱美药业 142.49 169.43 155.96 哈药股份 120.00 150.00 135.00 宜华健康 111.27 151.51 131.39 *ST古汉 124.48 136.14 130.31 中珠控股 100.00 150.00 125.00 辅仁药业 100.00 140.00 120.00 广济药业 106.86 113.72 110.29 尔康制药 97.00 117.00 107.00 鲁抗医药 103.19 106.39 104.79 翰宇药业 85.00 115.00 100.00 凯利泰 85.00 115.00 100.00 美年健康 70.00 100.00 85.00 仙琚制药 70.00 100.00 85.00 新开源 72.65 92.58 82.62 精华制药 60.00 100.00 80.00 沃华医药 50.00 100.00 75.00 羚锐制药 65.00 85.00 75.00 通化东宝 70.00 80.00 75.00 海普瑞 50.00 90.00 70.00 华海药业 60.00 80.00 70.00 通策医疗 65.00 75.00 70.00 新华制药 50.00 80.00 65.00 京新药业 50.00 80.00 65.00 金城医药 50.00 80.00 65.00 华邦健康 45.00 75.00 60.00 莱茵生物 40.00 80.00 60.00 誉衡药业 50.00 70.00 60.00 华北制药 60.00 60.00 60.00 华润万东 55.00 60.00 57.50 亿帆鑫富 40.00 70.00 55.00 人福医药 40.00 60.00 50.00 昆药集团 45.00 55.00 50.00 九洲药业 40.00 60.00 50.00 亚太药业 35.00 55.00 45.00 博雅生物 30