常规套路和产品创新——2011年金融工程中期报告.ppt

* * 保本策略改进的关键与技术难点 图：保本策略期末收益分布示意图 资料来源：长江证券研究部 策略思想的描述 1、“保本失败险种”在现实的投资环境中无法实际使用： 针对保本失败进行理赔的保险产品并不存在。 参保费率具有时变性，因而不具有可操作性。 保费的支出没有资金来源。 2、基于策略安全度修正的CPPI策略： 将原先的投资组合定义为整体投资组合，将整体投资组合在当前时点分解为两个具有不同职能的投资组合，即有效保本组合和保费支付组合，整体投资组合的分解受到价值总量平衡关系的约束。 有效保本组合在剩余期限内严格按照标准的CPPI策略进行资产配置的动态调整，而保费支付组合在剩余期限内则全部由无风险资产构成，并要求保费支付组合当前时点的价值能够覆盖有效保本组合在该时点的参保保费。 策略的真正目的在于有效消除整体投资组合在当前时点的期末期望缺口价值，即整体投资组合在当前时点的期末期望缺口价值为零。 基本假设与构建说明 模式识别 多因子模型 单因子模型 因子选股 事件驱动选股 形态识别选股 选股 大盘 宏观经济 短期研判 趋势变量法 趋势指标 预警指标 景气指数等 市场紊乱度等 创新 锁高产品 保本基金 产品设计 高频交易 产品与创新 指数基金 连续时间组合 行业 行业配置 行业关注度 程序化交易开发流程 高频交易 图：程序化交易开发流程图 资料来源：长江证券研究部 可能出现的