金融学讲义课件.ppt

我们必须认清这一点：货币流通速度的不稳定也就意味着货币量M和名义收入PY之间不可能有稳定的关系，因而古典货币数量论提出的货币数量决定名义收入的观点就不能够成立。这是凯恩斯货币需求理论对古典经济学派提出的一个有力挑战。 二 凯恩斯学派对货币需求理论的发展 1．交易性需求 鲍莫尔认为，由于人们的收入和支出通常不会同时发生，并且一般而言日常交易的支出是平稳的。因此人们没有必要把收入中所有用于交易的货币都以现金形式持有，因为现金无法带来利息收入。可以把一部分转化为生息资产，需要时再变现，这样能够获得更大的收益。利率越高，生息资产的收益就越高，由非现金资产变现的次数就可以越多，人们就会持有更少的现金。如果利率较低，使得成本大于利息收入，那么人们将全部持有现金。因此鲍莫尔认为，即使持有现金仅仅为了满足当前交易的需要，现金的需求也同样是利率的减函数。 鲍莫尔假定一个消费者（或企业）每隔一段时间就获得一定的收入Y，并且在这段时间里把它均匀地花出去。我们很容易算出他平均的货币持有额为Y/2（期初和期末的简单平均）。由于持有货币没有利息收入，因此如果债券的利率为i的话，在这段时期内消费者损失的利息收入就为iY/2。这种利息损失事实上是持有现金的机会成本。 1 2 3 4 时期 Y 现金余额 0 图10-3 将全部收入以现金形式持有时的现金余额 为了最大程度地获得利息收入，消费者可以在期初将全部收