跨国公司内部资金管理讲义.ppt

不同转移价格对资金流动的影响 假定：生产公司与销售公司的所得税分别为25%和50% 生产子公司 销售子公司 合并结果 低价出售策略： 单位：美元 销售 1400 2000 2000 减出售成本 1000 1400 1000 毛利润 400 600 1000 减经营费用 100 100 200 应税收入 300 500 800 减所得税 75 250 325 净收入 225 250 475 2008 * 不同转移价格对资金流动的影响 假定：生产公司与销售公司的所得税分别为25%和50% 生产子公司 销售子公司 合并结果 高价出售策略： 单位：美元 销售 1700 2000 2000 减出售成本 1000 1700 1000 毛利润 700 300 1000 减经营费用 100 100 200 应税收入 600 200 800 减所得税 150 100 250 净收入 450 100 550 2008 * 四、转移价格 （1）减少收入所得税 跨国公司还可以利用避税港。 避税港的特征：外国公司税率极低或免税；法律管制较松；资金调拨与利润分配较自由。 例：美国公司需要将半成品出售给法国的子公司，它可以先以低价售给设在巴哈马群岛的子公司，后者再以高价转售给法国的子公司。货物可以直接由美国发往法国。 2008 * 四、转移价格 （2）降低关税 虽然跨国公司不能改变关税税率，但可在生产子公司与销售子公司的商品交换中，对设在高关税国家的销售子公司以偏低的转移价格发货，从而降低进口关税。 例：一件产品正常的价格为100美元，进口商需交20%的关税，如果生产子公司对出售的产品发票上只开80美元，则作为进口商的销售子公司只需交纳16美元的关税。 2008 * 四、转移价格 3.调节利润水平 跨国公司根据经营需要，适当调高或调低转移价格来影响子公司的利润水平。 调低利润的效果：可降低东道国的敌对情绪；避免竞争对手进入；减少合资企业利润分配。 调高利润的效果相反，如有利于子公司在当地融资。 2008 * 四、转移价格 4.逃避限制 （1）针对外汇管制 （2）针对利润汇出限制 （3）针对最终产品价格限制 （4）针对反倾销法 （5）针对反垄断法 2008 * 四、转移价格 针对转移价格，各国政府也制定了一些监管和处理措施。 独立交易原则是当今世界对付转移价格的主要理论基础。 应当承认，公司内部转移价格是个极其复杂的问题，连西方发达国家也感到头痛。 2008 * 第四节 公司内部贷款 一、直接贷款 二、背对背贷款 三、平行贷款 2008 * 一、直接贷款 在资金不受限制的金融市场，跨国公司的一个机构可以以直接贷款的形式向另一机构提供信贷资金。贷款利率是确定的，标价货币随意。直接贷款的利率实际上表示资金的转移价格。 2008 * 二、背对背贷款 母公司或提供资金的子公司把资金存放在中介银行里，后者然后把同等金额的资金以当地货币或母公司货币贷给子公司。银行按协商好的利率对母公司的存款支付利息，贷款子公司则向银行支付利息。 原因：向子公司贷款可能遭到控制或课征预扣税；子公司向私人公司偿还贷款可能受到管制，而向银行还贷则较自由。 2008 * 三、平行贷款 假定跨国公司甲在哥伦比亚的子公司需要2亿比索，而跨国公司乙在哥伦比亚的子公司有足够的多余比索现金。但由于哥伦比亚政府的外汇管制，子公司不能把比索汇回母公司。于是，甲公司便借给乙公司相应的美元，利率协商达成；同时，乙公司的子公司按当地利率向甲公司的子公司贷款2亿比索。两笔贷款期限相同，到期时，借方向各自的贷方偿还本金和利息。 2008 * 第五节 被东道国封锁的资金 跨国公司可以分三个阶段对付资金被封锁的风险： 1.在投资之前，应分析资金封锁对子公司的影响。 2.在投资期内，应通过各种资金配置技巧将资金转移出境。 3.对不能转移出的资金进行再投资。 2008 * 第五节 被东道国封锁的资金 一、投资前战略 二、如何转移被封锁资金 三、保持被封锁的资金的价值 2008 * 一、投资前战略 该项投资是否可行，取决于考虑到资金封锁后的期望收益率是否超过要求的收益率。 一旦决定投资，可采取以下措施： 1.与其它子公司建立贸易联系 2.对使用商标、许可证及其他服务收取一定费用。 3.尽量在当地借债。 4.利用特殊的融资安排，如货币掉换、平行贷款等。 5.与东道国政府达成专门协议。 2008 * 二、如何转移被封锁资金 1.创造不相关的出口活动。 2.积极利用当地的服务。 3.安排易货贸易或反向贸易。 2008 * 三、保持被封锁的资金的价值 如果封锁是暂时的，应将被封锁资金投资于当地货币市场，或将其存入跨国银行在当地的分行。 若封锁时间较长，则只能进行直接投