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第五章 汇率制度与外汇管制 任何一笔国际间交易都离不开货币兑换，那么以什么汇率兑换就是人们普遍关心的问题。 如果汇率固定不变，人们就不用担心汇率风险，可政府将因此付出高昂的控制成本；而如果汇率能够自由变化，则跨国贸易和投资都要面临汇率风险。 可见，一国政府对汇率的安排是至关重要的，汇率制度的选择是各国宏观金融政策的重要组成部分。 第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 货币自由兑换问题 第一节 汇率制度 一、汇率制度的定义 汇率制度（Exchange Rate System），又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对汇率变动的基本方式所作出的一系列安排或规定。 按照汇率变动的幅度，汇率制度可以简单分为固定汇率制和浮动汇率制两种。更具体的分类如下： 汇率制度 固定汇率制 浮动汇率制 金本位下的固定汇率制 布雷顿森林体系下的固定汇率制 政府是否干预：清洁浮动和肮脏浮动 浮动方式：单独浮动和联合浮动 二、固定汇率制 （一）定义 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）是指政府运用行政或法律手段维持本国货币与某种参照物（黄金、某外国货币或某篮子货币）之间的比价基本固定的汇率制度。 注意：固定不是一成不变，而是只允许汇率围绕某设定的比价在很小的范围内上下波动。 传统的固定汇率制有两种：金本位下的固定汇率制和布雷顿森林体系下的固定汇率制 （二）金本位下的固定汇率制 金本位时期各国都规定了本国货币对应的含金量，此时的汇率就由各国货币对应的含金量之比决定，只要含金量不变，各国间的汇率自然也就保持不变。 例：本国政府规定1单位本币＝1盎司黄金，外国政府规定1单位外币＝2盎司黄金，那么本币与外币之间的汇率如何表示？ 1单位外币＝ 2单位本币 该式表明：1单位外币所含黄金量＝2单位本币所含黄金量，即等式两边的货币对应的铸币量是相等，我们称此时的汇率满足铸币平价。 19世纪后期至第一次世界大战期间，是金本位下固定汇率制度的全盛时期。 （三）布雷顿森林体系下的固定汇率制 布雷顿森林体系下的固定汇率制是依据1944年7月通过的“布雷顿森林协定”建立的，是一种以美元和黄金为双本位的强制性固定汇率制度。在这种制度下，只有美元和黄金可以作为国际支付货币。 该制度的特点可概括为：双挂钩、一固定、上下限、政府干预 双挂钩： 美元和黄金挂钩（35美元＝1盎司黄金），此时由美国政府承担按此价兑换黄金的义务。 各国货币与美元挂钩，即各国货币以协定的汇率与美元进行兑换。 一固定：各国货币与美元间的汇率是事先确定的，一旦确定不能随意改变。只有当国际收支发生根本性失衡时，才允许调整汇率以弥补失衡。 由于这种固定汇率是被强制执行的，因此被称为法定平价。 上下限：汇率波动的幅度不能超过平价的±1%，1971年扩大到±2.25%。 政府干预：当外汇市场汇率波动超过上下限时，各国中央银行有义务进行干预，使汇率变动幅度控制在规定的上下限内。 但是好景不长，随着国际贸易量的剧增，美元的发行量远远超过了对应的黄金储备，人们逐渐对美元失去信心，各地黄金换购狂潮不断；而此时，欧日经济的复苏也开始动摇美国的霸主地位。1973年，布雷顿森林体系最终彻底瓦解。 （四）两种固定汇率制的比较 1、相同点： （1）都与黄金挂钩 （2）都允许汇率围绕平价微幅波动 2、不同点： （1）金本位下的固定汇率制对应铸币平价，是由各国自行规定货币含金量从而自动形成的平价；而布雷顿森林体系下的固定汇率制对应法定平价，是通过国际间的协议（布雷顿森林协定）人为建立起来的。 （2）在金本位制度下，各国货币的铸币平价一般不会变动；而在布雷顿森林体系下，各国货币的法定平价则是可以调整的。 （五）现行的固定汇率制 1973年布雷顿森林体系瓦解之后，货币性黄金退出历史舞台。现在实行固定汇率制的国家已不再规定本币的含金量，也不存在统一的协定确定各种货币之间比价，而是自行规定本币与某种外币或某一篮子货币的固定比价。 因此，现在实行固定汇率制的国家，其货币除了和选定的外币或货币篮子之间保持固定比价之外，和其它货币之间的汇率是会变化的，这就与传统的固定汇率制有了根本区别。 三、浮动汇率制 （一）定义 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）是指一国政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，汇率由外汇市场供求决定的汇率制度。 1973年随着布雷顿森林体系的瓦解，各主要西方国家开始陆续采用浮动汇率制。 （二）浮动汇率制的分类 1、按照政府是否对外汇市场进行干预：清洁浮动和肮脏浮动 （1）清洁浮动（clean floating）：也称自由浮动（free floating），是指汇率完全由外汇供