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财务决策与控制 第一章 简介 一、学科介绍：财务管理是一种决策 二、组织结构 西方国家财务和会计分为两个部门。 ? 财务部 会计部 财务强调历史成本原则。一般公认会计原则 三、目标 财务管理最重要的是体现企业的目标。 现代企业的目标是价值（财富）最大化。与利润最大化之区别？ 价值/财富=利润/风险 利润和风险的最佳均衡。 P1=6亿*0.6+0*0.4=3.6亿 P2=1亿 i1＞i1 ???????? V1=P1/I1 ＜ V2=P2/I2。 利润决定企业发展的快与慢，风险决定企业的存与亡，风险也要纳入公业管理目标。 做为高级财务主管应关注三个因素：收入、费用、风险。 第二章金融市场 二、资本市场结构调整 1、融资证券化 2、企业规模扩张，产权化趋势 “企业不追求拥有多少，而追求能支配多少”。现代企业规模扩张 采用收购、兼并、产权扩张。 为什么？现在是提供过于求，买方市场。 该方式在一定程度上调和了宏观过剩和微观扩张之间的关系。 3、银行信用短期化趋势 产权化 证 券 化 将社会金融风险分散到公众身上。 三、市场 （一）、货币市场 期限一般在一年之内 国际上趋势：长期信贷资金短期化，短期信贷资金票据化，降低资金成本（财务费用） 。 企业应尽可能利用承兑汇票。 （二）、证券市场 1、?价格形成机制 金融经济又叫虚拟经济 ?“搏大傻”机制 ??股票市场更多考虑市场的心态 ? 股票价格形成机制有向商品市场渗透的趋势 ?理解价值通过概念包装提升客户理解价值 2、 投资组合 （三）、外汇市场 1、购买力评价 ＄1 ￥万 人民币呈现开值趋势 ? 汇率：1：8.27 国债收益率 102%（99年） 61%（2000年） 201%（2001） （四）、衍生市场 1、期权、期货、远期交易 汇率风险意识 出口日之报价 （成本+正常利润）/ 汇率 可锁定汇率、规避外汇风险？可通过衍生交易实现远期结售汇。 2、 期货 远期交货合同：确定未来交易的价格和数量。 期货交易一般都是合约平仓。 3、? 期权 中国三大期货交易所 上海期货交易所：铜、石油 郑州期货交易所：棉花、小麦 大连期货交易所：豆粕、大豆（T+0）、小麦 我国大豆进口：北美与南美  第三章 筹资管理 一、筹资方式成本与风险比较 成本 风险 权益性资金 低 小 债务性资金 高 大 企业保持合适的负债率，以寻求利润和风险的平衡。 第四章 投资管理 恒指期货： 索罗斯 利率300% 中银拆给索罗斯 拆入港币 买入 ＄ 买入远期＄金 卖空恒指期货 货 外 衍 股 币 汇 生 市 市 市 市 一个月后， 场 场 场 港币升值 偿还港币 低价（7.70）卖出 高价（7.75）买入＄ 二、直接投资 1、决策指标：净现值与财务内部收益率经济含义与决策标准 2、盈亏平衡分析 移动通信参与价格竞争的依据：理解价值、成本加价、盈亏平衡价、边际成本 第五章 成本与资金结构 三、企业风险模型 S / S E