第六章杠杆收购与管理层收购.pptVIP

第五章 杠杆收购（leveraged buy-out, LBOs )与管理层收购 (management buy-out, MBOs) LBOs的起源与发展 不同时期杠杆收购的特点 – 目标公司的寻找 LBOs的运作方式 - 杠杆收购基金 LBOs交易的价格 LBOs融资结构的设计与金融中介的作用 LBOs资金偿还方案和方法 LBOs中的价值创造与股权退出 美国LBOs市场的超常收益及其来源 MBOs与中国的MBOs 杠杆并购(Leveraged Buyouts，LBOs) 以少量股权资本和大量债务形成的融资结构购买企业 收购者只筹措少量股权性质资金 大部分收购资金以银行贷款等形式负债获得 一种对资本市场、并购重组和公司治理发挥了重要影响的金融交易技术 起源于60年代中期，盛行于80年代中后期 一批专门从事LBO的机构和著名人士 例如KKR， Black-Stone Group， Boone Pickens ,Mesa公司，Wesray Capital等 导演了美国上市公司的大规模重组浪潮 《财富》500家大公司也不能幸免 LBOs交易的高收益回报策略 以少量股权资本和大量债务形成的融资结构购买企业 收购者只筹措少量股权性质资金 大部分收购资金以银行贷款等形式负债获得 形成高财务杠杆的资本结构和高股权集中度的股权结构 高风险与高收益潜力 负债筹资主要以被收购公司经营效益或资产出