第四节文档新_单计划经济评价方法.pptVIP

朋友想投资一家小饭馆，向你借款，他提出在前 4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付 500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以 在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿 还方式，你应该借给他钱吗？ [例]某投资项目的净现金流量如表所示。基准投资回收期＝５年，试用投资回收期法评价其经济性是否可行。 IRR的计算公式 外部收益率ERR（External rate of return),实际上是对IRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。 设基准收益率为i0 例 某大型设备方案。初始投资12万元，寿命期为6年，6年末残值回收3万元，每年收入为9万元，支出为6万元，用ERR来判断方案是否可行？ 例 某矿区建设中考虑预防洪水以减少损失，设立甲、乙、丙和丁四个修建水坝方案，其寿命为75年，有关数据如下，假设i=4%，用效益-费用法选择最优方案 例 某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 由表中数据可得： Ｒ＝200/750=0.27=27% 由于Ｒ?Ｒb，故项目可以考虑接受。 3、判据 若NAV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NAV ＜ 0，则方案应予否定。 例：一位朋友想投资一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 i=10% 261.42 68.96 NAV（10%） = NPV(A/P,10%,n) = 261.42(A/P,10%,5) =68.96＞0 ∴方案可行。 折现率i=10% 优 3.0 8 1.5 5 B 差 2.58 5 2 5 A 按NPV排优 NPV 寿命期 年收益 投资额 方案 两个方案均可行，但是A较优 举 例 例 例 某企业基建项目设计方案总投资1995万元，投产后年收益为1500万元，年经营成本为500万，第三年年末追加投资1000万元，若计算期为5年，基准收益率为10％，残值为零。试计算投资方案的净现值和净年值。 举 例 1000 1995 1000 NAV和NPV在判定方案可行性时效果等同 举 例 例 某公司准备购置大型施工机械，现有两方案，i=10%，试用NPV和NAV法评价优劣 12 400 950 3000 B 8 450 900 2000 A 寿命期 年作业费 年收益 投资额 方案 第四节 效率型评价指标 一、内部收益率（IRR） 二、外部收益率 三、净现值率 四、投资收益率 一、内部收益率（IRR） 内部收益率（IRR）简单地说就是净现值等于零时的折现率。 对内部收益率的理解： 反映项目投资所能达到的收益率水平，其大小完全取决于方案本身。 内部收益率越高，一般来说方案的投资效益越好，方案回收投资的能力越强。 三、判据 设基准收益率为 i 0 若IRR≥ i 0 , 则NPV(i0 )≥0,可以接受； 若IRR＜ i 0 , 则NPV( i0)＜0 ,应予否定。 单个方案评价时，内部收益率与净现值评价结论一致。 例:某项目计算期内的现金流量见下表，己知要求的收益率ic＝10％，试用内部收益率指标评价其经济可行性。 年份 0 1～9 10 净现金流量 －5000 100 7100 取i＝5％即NPV=－5000＋100(P/A,5%,10)+7000(P/F,5%,10) =69.64 ＞0； 取i＝6％即NPV = -355.19＜0 IRR=5%+69.64(6%-5%)/(69.64+355.19) =5.16% ＜10%,故方案应予以拒绝。 例: 某工程的净现金流量如图，基准收益率为10%，试用内部收益率法分析该方案是否可行。 0 1 2 3 4 5 -2000 300 500 1200 试算 i =12% NPV1= -2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3 ) (P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5) =21(万元)0 试算 i =14% NPV2= -2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,