青岛海尔公司财务战略研究.docVIP

宁波大红鹰学院 《财务管理案例》 题目 青岛海尔公司财务战略研究 所在学院 经济与管理学院 专 业 财务管理 班 级 10财管1班 学 号 1031060105 姓 名 顾敏敬 指导教师 陈宏 2013年 12 月 6日 青岛海尔公司财务战略研究 摘要：海尔集团财务状况良好，公司现金流充足，资本运营水平较高，有较强的环境适应能力和市场竞争力。采用扩张型投资战略，公司不断对外进行大规模的投资、收购和兼并，企业资产规模逐年扩大，企业经济效应显现，带来营业收入的持续高速增长，利润也高速增长，产收益率逐步上升。海尔集团以充裕的现金流为依托，充分利用商业信用筹资，提高营运资金使用效率；以内源筹资用于企业扩大再生产，资金安全性高，保持股本结构的稳定，企业经营不受债权人干预。海尔集团的多元化经营模式日趋成熟，其投资具有明显的相关性和归核化特点。最后，每年都是发放现金股利，这样既促进公司长远发展，有保障了股东权益，还可以稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。 关键字：筹资战略，投资战略，股利分配 筹资战略研究 （一）筹资战略概述 筹资战略主要是用来规划企业在未来一段时期内筹资规模、筹资渠道、筹资方式、筹资时间，并实现优化企业资本结构和为战略实施提供资金保障的目标。企业筹资战略要根据企业内外环境的特点，对企业的筹资目标、筹资渠道和筹资方式等进行长期的谋划，在企业资本结构得到不断优化的过程中为企业战略的实施提供资金保障。 企业筹措资金所采取的具体形式和工具就是筹资方式，筹资方式体现着资金的属性。如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式完成筹资行为是企业筹资管理的重要内容。吸引直接投资、发行股票、银行借款、发行企业(公司)债券、商业信用和融资租赁等等是我国目前的主要筹资方式。 企业的筹资方式要考虑企业的资本成本与资本结构。资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价，资本成本是企业筹资决策的重要依据。资本结构是指企业各种资金的来源构成及及比例关系，合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益，降低企业的综合资本成本率，增加公司的价值。企业的筹资要考虑降低综合资本成本，优化资本结构。 企业筹集资金的数量就是筹资规模。企业可用于分配和使用的资金数量由融资规模的大小决定。如果企业缺乏充足的资金，将会导致企业的生产经营和投资收到限制，阻碍企业的发展。相反，如企业筹资数额大大超过了企业正常的需求，资金无法得到合理的利用，就会产生资金闲置和浪费的情况，增加企业的资本成本。 （二）10 ~ 11 年度融资情况 1.10 ~ 11 筹资计划 项目(万股) 2011-5-22 2010-5-17 2010-05-17 变动原因 增发A股上市 限售流通股上市 股权分置 总股本 133,851.88 119,647.24 119,647 流通股份 133,851.88 119,647.24 119,647 流通A股 75,569.49 75,564.44 119,647 流通B股 0.00 0.00 0.00 流通H股 0.00 0.00 0.00 股权分置限售 58,282.39 44,082.81 0.00 2.筹资成本 11年资金成本=每股支付的股利/股票发行价格（1-筹资费率） =127791.6/13.8（1-0.89%）=127791.6/13.67718 =9343（万元） 10资本成本=每股支付的股利/股票发行价格（1-筹资费率） =37126/3.8（1-0.89%）=37126/3.76618 =9858 （万元） 分析：普通股股利实际上是一种风险报酬，它的高低取决于投资者所冒风险的大小。无风险报酬率一般可以用国库券市场来表示。该企业11年的资金成本为9343万元数额比较大，10年的资金成本为9858万元，相比于11年的筹资费用较低，但10年的股票价格比11年的要低。在正常情况下，这种报酬率应为逐年增长，综合看来11年与10年相比前者