基于博弈论的均衡股权结构治理模型研究.docxVIP

基于博弈论的均衡股权结构治理模型研究 张宗益 党文娟 （重庆大学经济与工商管理学院 重庆大学 重庆 400040） 【摘要】：在中国上市公司股权集中度比较高的前提条件下，人们认为国有股“一股独大”的集中 股权结构是治理问题存在的根源，建立均衡的股权结构有利于改善公司治理。本文引入多个大股东均 衡治理模型，进行完全信息动态博弈的建模和分析，分析的结论是多个大股东的均衡股权结构治理结 果并不是比较理想的治理模式，在公司治理环境不好的前提条件下，一股独大的治理模式优于均衡治 理模式。治理结果取决于大股东之间的相互博弈过程中的策略选择，而这些股东之间的策略选择与股 东的文化价值观等有关，最后文章在理论分析的基础上给出了一些结论和建议。 【关键词】：股权结构，公司治理 均衡治理 Research on Corporate Governance Model of Multi-large shareholders based on Game Theory Dang Wenjuan Zhang Zongyi (School of Economics and Business Administration,Chongqing university ,Chongqing ,400040) Abstract: Under the high stockholders rights concentration degree , the state-owned stock “a dominant shareholder” is the basic reason of corporate goverance, establishes “several equal-sized shareholders” structure to be advantageous in the improvement corporate governance .This article introduces many major stockholders model, carries on complete information dynamic game, the conclusion is “several equal-sized shareholders” structure government is not the quite ideal government pattern, at present “a dominant shareholder” government pattern surpasses the “several equal-sized shareholders” government pattern, the government result is not only the result of d these major stockholders mutual gambling process ,but also the result of shareholders cultural values . in the final ,this paper has given some conclusions and the suggestion in the theoretical analysis foundation. Key Words: ownership structure, Corporate Governance，several equal-sized shareholders goverance 作者简介：张宗益（1964.05），男（汉族），贵州人，重庆大学经济与工商管理学院教授，博士生导 师，副校长。主要从事公司治理，金融、公司战略等领域的研究。 党文娟，女，陕西人，重庆大学经济与工商管理学院博士生，研究方向：公司治理，公司战略等。 联系方式： 电话EMAIL:dwjlk@126.com 本研究得到国家杰出青年基金项目“企业理论”（项目号和教育部人文社会科学研究项目“所有权结构与公司治理”（项目号 03JD630011）的资助 - 1 - 基于博弈论的均衡股权结构治理模型研究 【摘要】：在中国上市公司股权集中度比较高的前提条件下，人们认为国有股“一股独大”的集中 股权结构是治理问题存在的根源，建立均衡的股权结构有利于改善公司治理。本文引入多个大股东均 衡治理模型，进行完全信息动态博弈的建模和分析，分析的结论是多个大股东的均衡股权结构治理结 果并不是比较理想的治理模式，在公司治理环境不好的前提条件下，一股独大的治理模式优于均衡治 理模式。治理结果取决于这些大股东之间的相互博弈过程中的策