美的集团研报分析.pptxVIP

;公司简介;资产负债构成;资产负债构成;; 2014年胡润品牌榜，美的已683.15亿品牌价值，排名第五位； 2015年胡润品牌榜，美的已713.11亿品牌价值，排名第五位；;核心竞争力分析;　3、美的凭借全球领先的生产制造水平、规模优势、多样化产品组合和全球生产基地，实现了海外业务和自有品牌的布局公司通过全球领先的生产规模及经验、多样化的产品覆盖、以及遍布世界各大区的生产基地，造就了集团在正在崛起的海外新兴市场中迅速扩张的能力，强化了海外成熟市场竞争的基础。公司在多个产品类别皆是全球规模最大的制造商或品牌商之一，领先的生产规模让公司可以在全球市场中实现海外市场竞争对手难以媲美及难以复制的效率及成本优势。美的海外销售已占公司总销售超过40%，公司的产品出口至全球超过200个国家，通过长期为国外品牌进行业务合作，公司对海外市场的产品特色及需求具有深入的认知，善于把握全球合资合作的机会，通过所设立的海外多个合资公司，积极扩展海外销售渠道及增强海外市场经验，有效推动海外品牌构建，组织形态由支持“中国出口”向支持“本地运营”转变。 4、美的广阔稳固的渠道网络，为公司线上线下业务的稳步增长提供了坚实保障多年发展与布局，美的已形成了全方位、立体式市场覆盖。在成熟一二级市场，公司与苏宁、国美等大型家电连锁卖场一直保持着良好的合作关系；在广阔的三四级市场，公司以旗舰店、专卖店、传统渠道和新兴渠道为有效补充，渠道网点已实现一、二级市场全覆盖，三、四级市场覆盖率达95%以上，同时公司品牌优势、产品优势、线下渠道优势及物流布局优势，也为公司快速拓展电商业务与渠道提供了有利保障，公司已是中国家电全网销售规模最大的公司。 　　5、完善的公司治理机制与有效的激励机制奠定了公司持续稳定发展的坚实基础。 　　公司关注治理架构、企业管控和集权、分权体系的建设，公司的高层经营管理团队，均为在美的经营实践中培养的职业经理人，在美的各单位工作时间平均达15-20年，具备丰富的行业经验和管理经验，对全球及中国家电产业有深刻的理解，对产业运营环境及企业运营管理有精准的把握，公司的机制优势奠定了美的未来稳定持续发展的坚实基础。 目前公司高层、核心管理团队及中层骨干通过直接、间接持股及多期股票期权激励计划及“合伙人”持股计划等多种方式，搭建了经营层与全体股东利益一致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励机制。 ;11月3日公司股价收于27.40元，市盈率为12.1倍。公司2016年1~9月实现营业收入1170.78亿元，同比增长4.50%，实现净利润128.08亿元，同比增长16.31%。公司近年来国际化布局动作频繁，逐渐进行全球资产整合，提升全球竞争能力和品牌渠道机会。目前布局机器人产业战略清晰，未来还会在全球寻求除家电业务以外更多的新业务领域，不断进行区域扩张和提升品牌渠道。;深港通开通后“两地”市场的交易量会上升，券商将直接受益于交易佣金收入的增加。 受益于两地资本市场的互联互通，很多内地券商纷纷拓展海外业务。本月1日，证监会主席刘士余表态，将继续支持证券基金经营机构开展国际化经营。 “我国券商走出海外的第一步就是在港设立分支机构，对于国内市场的行情，大家预测未来1—2年不会有大牛市，国内创新业务也基本被限制和暂停，所以海外业务是一个重要的利润增长点。” QFII的持仓情况在一定程度上反映了海外投资者的投资风格及配置偏好，可以对深港通开通后的投资机会带来一定的参考。;16年第三季度报表;2016前三季度实现收入1164亿（+5%），归母净利128亿（+16%），毛利率28.4%（+1.7%），净利率10.9%（+1.1%） 2016Q3单季实现收入389亿（+35%），归母净利33亿（+23%），毛利率25.9%（+2.1%），净利率8.5%（-0.7%），扣除东芝并表影响（2016年6月30日东芝并表），收入、净利润分别同比增长21%、22%。 业绩大幅增长，我们主要分析原因为1、受益于空调行业补库存周期，带动空调内销业务大幅好转；2、白电出口业务保持良好增长；3、2015年同期基数低。; 据公司三季报显示，今年前三季度公司的费用率下降，而这也从侧面促进了盈利能力不断提升。在产品结构优化与产品升级的带动下公司毛利率同比提升了1.7%至27.97%，其中厨电与小家电毛利率提升最为明显，其它品类毛利率也均有一定提升；前三季度公司费用率控制良好，期间费用率同比下降0.48%，其中第三季度加大市场投入导致公司销售费用率同比增长了0.19%至10.54%、管理费用率提升了0.2%至5.11%，由于汇兑收益以及利息收益增加，财务费用率同比下降了0.87%至-0.78%，东芝并购对公司财务费用影响有限，综上，公司净利率同比提升了