伊利股份财务报告分析.ppt

2.公司产品与服务性质 (3)产品质量： 而从营养成分看出，伊利的各个营养成分含量较其他品牌偏高，综合评价较好。对消费者提供了消费导向的同时，也会增加伊利纯牛奶的销量，有利于公司业绩的提升。 识别公司战略 3.公司的商业模式 （1）价值链中一体化程度 ①纵向一体化战略：“农户+奶联社” 通过加大自建奶源、推广奶联社的方法实现在产业链上向上延伸和完善。 识别公司战略 3.公司的商业模式 （2）地区分散化程度 国内市场：伊利在2005-2011年期间，在国内密集建厂，如今国内布局已较完善。 识别公司战略 3.公司的商业模式 （3）地区分散化程度 国际市场：伊利股份从2012-2015年期间，积极加快“走出去”步伐，加快海外建厂与扩展。 2012年12月 新建新西兰年产47000 吨婴儿奶粉项目 2013 年7 月 与美国DFA 签署谅解备忘彔，拟在战略采购、牧场服务等斱面建立战略合作兲系 2013年11月 与意大利斯嘉达公司（SterilgardaAlimenti S.p.A）达成战略合作伙伴兲系 2014 年2 月 与荷兰瓦赫宁根大学及研究中心在荷兰合作成立研収中心 2014 年8 月 与SGS（瑞士通用公证行）、LRQA（英国劳氏质量认证有限公司）和Intertek（英国天祥集团）达成战略合作，升级伊利全球质量安全管理保障体系 2014年8月 为新西兰奶粉项目追加投资，追加投资金额2,223.7 万新西兰元（约人民币11,463.17 万元） 2014年11月 与美国DFA 在堪萨斯州合资建设年产8 万吨奶粉工厂 2014年11月 新建新西兰超高温灭菌奶项目，项目投资金额为9,240 万新西兰元（约人民币46,200 万元） 2014年11月 新建新西兰生牛乳深加工项目投资，预计投资金额为4,020 万新西兰元（约人民币20,100 万元） 2014年11月 新建新西兰婴幼儿配斱乳粉包装项目，项目投资金额为6,640 万新西兰元（约人民币33,200 万元） 2014年11月 新建新西兰年产56000 吨奶粉项目投资 2015年3月 与荷兰瓦赫宁根大学针对“食品安全早期预警系统”及“母乳数据库”等内容签署重要合作协议 2015年9月 在习近平主席对美国事访问期间，中美食品智慧谷应运而生，由伊利集团主导实施。 伊利全球织网计划 03.财务报表分析 3.1 资产负债表分析 负债和所有者权益 将伊利和蒙牛两家规模相当的公司对比可以看出，在奶制品行业中，负债和所有者权益的比值，在1：1处上下浮动，也就是说公司都倾向于一半使用债权融资，一半使用股权融资。 下图为伊利和蒙牛两公司近五年的资产负债率对比 从图中可以看出伊利由2010年倾向于由债权融资，到2014年对两种融资方式同等偏好。伊利蒙牛作为中国奶制品行业的两辆马车，都有逐渐趋同的融资方式。降低债务融资，减少了伊利的违约风险，有利于伊利的平稳发展。 3.2.1无息负债 2014年伊利集团经营性负债7,709,828,186元，分配性负债为1，878，766，697元，无息负债总计为9，588，594，883元，有息负债为11,084,149,441.57 元，无息负债在总负债中所占的比例为46.38%,可以看出伊利的管理层，很会白占用别人的钱赚钱。 对比同规模的蒙牛集团，2014年其无息负债为5,352,939,000元，在总负债中的占比为23.70%。再对比光明乳业，2014年其无息负债为3,041,747,722元，占总负债7,683,569,260元的比例为39.59%。同行业中，伊利占用别人的钱比例最高，从这个方面可以看出伊利的品牌效应和管理层能力。 3.2.2专项应付款 2014年伊利的专项应付款由101,724,400.63元增加到176,599,665.67元，增长了76.61%，同时期光明乳业的专项应付款几乎没有变化。因为专项应付款是政府投入的一种“良性债务”，所以对伊利集团无疑于是利好消息。 从2014年伊利的负债中我们可以看到，伊利的预收款项从3,347,153,719.73元变为了2,163,040,733.44元，减少了百分之35.38%，我们怀疑其可能会出现财务造假，将预收账款大幅减少，从而做高利润额。公司给出的解释为2015年的春节在2月份，2014年的春节在1月份，所以2014年底经销商进行囤货的较少，而2013年底，经销商进行囤货的较多，所以2013年预收账款高于2014年预收账款。为了证实解释的真伪，先进行同行业间的比较，光明乳业的预收账款从748,733,090元减少为506,196,840元，减少幅度为32.39%，与伊利的减少幅度类似，说明伊利可能没有说谎。再进行时间序列的比较，如下图。 3.