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人力资本价值与高管薪酬——基于金融业的研究 【摘要】人力资本拥有者应该参与企业剩余的分享，因此，建立有利于人力资本价值实现的薪酬制度越来越成为必需。但是近年来金融业的高管天价薪酬越来越得到大众的争议，本文取金融业的20家上市公司为样本数据，分析近几年金融业的高管薪酬制度现状问题，总结了天价薪酬的不合理因素和原因，并提出了基于人力资本价值的高管薪酬制度设计的几点建议。 论文关键词：人力资本价值,高管薪酬,金融业
　　一、人力资本价值与高管薪酬理论发展
　　（一）人力资本价值理论发展
　　人力资本理论最早萌芽于17世纪，形成于20世纪60年代。1676年英国古典经济学的创始人威廉配第提出了土地是财富之母，劳动是财富之父，揭开了人力资本研究的序幕。在古典经济学中，西方现代经济学之父亚当斯密在其1776年出版的《国富论》，提出了初步的人力资本概念。他说：学习是一种才能，须受教育、须进学校、须做学徒，所费不少，这样费去的资本，好像已经实现并且固定在学习者的身上。这些才能，对于他个人自然是财产的一部分，对于他所属的社会，也是财产的一部分。这种优越的技能,可以和职业上缩减劳动的机械工具,做同样的看法,就是社会上的固定资本。学习的时候,固然要一笔费用,但这种费用,可以希望偿还,而且赚取利润。显然亚当斯密已经把人的劳动能力归于人力资本，也肯定了在经济上对人力资本进行投资是有利的。
　　直到20世纪60年代，人力资本理论才真正形成。1960年美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者西奥多舒尔茨在美国经济学年会上发表了题为论人力资本投资的演讲，轰动了西方经济学界，第一次系统地阐述了人力资本理论。西奥多舒尔茨认为人力资本和物质资本一样，人力资本是凝集在劳动者本身的知识、技能及其所表现出来的劳动能力，这是现代经济增长的主要因素，是一种有效资本。给出的定义是人力资本（Human Capital）是指劳动者受到教育、培训、实践经验、迁移、保健等方面的投资而获得的知识和技能的积累，亦称非物力资本。 由于这种知识与技能可以为其所有者带来工资等收益，因而形成了一种特定的资本人力资本。他认为人力才是社会进步诸多因素中的决定性因素，人力包括知识和技能的形成，但人力的取得不是免费的、无代价的，它需要耗费稀缺资源，是需要去投资的，而这种投资不是无偿的，是可以得到回报的。掌握了知识和技能的人力资源是一切生产资源中最重要的资源。他把资本分为了人力资本和物力资本。
　　1964年，加里贝克尔发表了《人力资本》一书，提出了较为系统的人力资本理论框架，进一步发展了人力资本理论，使之成为系统而完整的理论体系。贝克尔对人力资本理论的贡献在于他对人力资源的微观经济分析上，强调教育与培训对形成人力资本的重要作用。爱德华丹尼森对人力资本理论的贡献在于对人力资本要素作用的计量分析。他最著名的研究成果是通过精细分解计算，论证出美国1929年－1957年经济增长中有23％的比例归功于教育的发展，即对人力资本投资的积累。许多学者也认为在之后的十年各国教育经费的大增得益于丹尼森的此项研究。
　　到了20世界80年代，罗默尔、卢卡斯、皮奥罗等人都在不同程度上丰富和发展了人力资本理论。罗默尔和卢卡斯的贡献在于采用数学方法，建立了以人力资本为核心的经济增长模型。罗默尔在1986年发表的《收益递增经济增长模型》一文中提出了罗默尔模型,把知识作为一个变量直接引入模型。同时也强调了专业生产知识的积累随着资本积累增加而增加，知识也具有溢出效应,随着资本积累增加,生产规模扩大,知识也在不断地流通,每个企业都从别的企业那里获得了知识方面的好处,从而导致整个社会知识总量的增加。卢卡斯(R．Lucas) (1988)发表了著名论文《论经济发展的机制》，提出了经济增长模型。强调劳动者脱离生产、从正规或非正规的学校教育中所积累的人力资本对经济增长的作用。一方面将人力资本纳入了增长模型。另一方面，新经济增长模型从经济增长模型中阐发其人力资本理论，将对一般的技术进步和人力资源的强调变成了对特殊的知识即生产所需要的专业化的人力资本的强调，从而使人力资本的研究更加具体化和数量化，极大地发展了人力资本理论，也使人们在实践中正确认识人力资本在经济增长中的作用。
　　（二）高管薪酬与人力资本价值的结合
　　人力资本理论问世以来得到了不断地发展，它的意义不仅仅是停留于理论层面，而是希望世界各国都能认识并重视人力资本的投资与利用，把人力资源最有效地转换为人力资本，让企业乃至整个国家以高效益的形式发展并保持强劲的后力。人力资本是体现在人身上的知识和技能的存量，它是通过教育、培训、保健等方面的投资形成的。这些知识、技能在其使用中具有资本的基本属性增值性，高投资必然会产生