他山之石—资生堂_美学与哲学之花.pdf

行业研究 日用化学产品 用户上传 更多免费报告请查看研报客 证券研究 报告 2019 年07 月28 日 日用化学产品行业深度研究报告 他山之石—资生堂：美学与哲学之花  前言：5 年6 倍，与众不同。2018 年资生堂收入约693 亿元，净利润约39 亿 华创证券研究所 元，在多数消费品公司增长缓慢甚至下滑的日本，资生堂在2014~2018 年间收 入CAGR 达9.5% ，净利润CAGR 高达23.8% ，期间其市值涨幅高达5.8 倍。 证券分析师：董广阳 表现如此亮眼的资生堂有何与众不同？近日我们前往日本东京对资生堂进行 电话：021 了公司调研，本文为他山之石系列日本调研报告终篇《资生堂：美学与哲学之 邮箱：dongguangyang@ 花》。 执业编号：S0360518040001  资生堂：美学与哲学之思。消费品的核心资产是品牌价值，文化属性是品牌的 证券分析师：方振 灵魂，赋予品牌生命力。资生堂从诞生之初就和文化息息相关。它之所以成为 日本第一大本土品牌，是因为在其发展的各个阶段，无论在产品理念还是营销 邮箱：fangzhen@ 理念之中，都融入了彼时最有特色的日本文化特质及西方美学的理念，取得 执业编号：S0360518090003 了和日本人最深处的感情连接，而其后顺利的海外化过程，也和品牌对西方 联系人：程航 理念的接纳不无关系。我们复盘了资生堂的发展的五个阶段，其中前三个阶段 为其品牌资产创立的关键时期，为其日后的复苏打下了坚实基础：1 ）初创期： 电话：021 福原有信创立资生堂药房，名字取自中国《易经》的 “至哉坤元，万物资生”， 邮箱：chenghang@ 此为东西方产品及文化的初次碰撞；2 ）中兴期：福原信三创立资生堂画廊， 行业基本数据 创办资生堂月报、画刊、及“花椿”等刊物，在介绍巴黎的最新服饰、化妆、 美发潮流的同时推广文学与艺术，展现出了西方时尚与东方美学与文学的深入 占比% 融合；3 ）海外扩张期：福原义春带领的资生堂与世界知名形象设计师、前Dior 股票家数(只) 210 5.73 形象缔造者Serge Lutens 合作，将西方神秘怪诞的前卫与日本的传统艺伎文化 总市值(亿元) 14,647.07 2.43 结合，其作品成为二十世纪广告史的里程碑，也使资生堂在短短五年间成为巴 流通市值(亿元) 10,163.33 2.3 黎家喻户晓的品牌，对其海外市场开拓带来了巨大影响，资生堂从此也开启了 相对指数表现 国际化新篇章。  5 年 6 倍的四大举措：2000 到 2013 年间公司进入发展瓶颈期，期间其收入 % 1M 6M 12M