LLDPE与相关商品价格 相关性与跨品种套利--刘宇光.ppt

例如，2008年8月底时，LLDPE已经大幅下跌，浙江某贸易商认为在原油价格回稳后LLDPE有望在9月底出现反弹，于是就以13500元/吨价格从中石油华东库购买了500吨7042牌号LLDPE，准备9月底出售；但是经济环境前景的暗淡使得该贸易企业担心LLDPE未来出现下跌的可能性较大。时至8月28日，现货市场果然露出疲态，原油价格也开始走低，为降低未来价格大幅下跌的不利风险，该企业在LLDPE期货市场上进行了部分卖出保值，以13500元/吨卖出了100手L0812合约（相当于500吨）；结果9、10月份LLDPE在原油带动下大幅下跌，LLDPE现货销售也出现困难，该贸易商在10月22日才以9300元/吨价格将500吨LLDPE销售出去，同时将L0812合约以8300元/吨价格平仓。这次交易期货获利(13500-8300)×500=260万，现货亏损为(13500-9300)×500=210万，期现结合计算赢利了50万。但如果不做期货保值交易，那么该厂商将损失高达210万，这将是该厂商无法承担的损失。事实上，2008年9、10月份的大跌使得很多未作保值的贸易商损失惨重，甚至退出了这个市场。 * * 2009年12月1日 LLDPE期货价格涨至7250元/吨左右 现货销售价格在8400元/吨左右 期现基差：1150 2008年11月7日 LLDPE期货0901合约价格跌破6000元/吨 现货价格临近7000元/吨关口 期现基差：1000 分批在6000元/吨之下买入L0901共2000手 持仓均价6000元/吨 将2000手L0901合约全部买入平仓 平仓盈亏:1250元/吨 1月份流通货源紧张 2.4 贸易商利用LLDPE期货进行投机交易 八、LLDPE期货相关规则制度 1、掌握保证金制度 2、注意限仓制度 3、熟悉交割制度 大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货合约 交易品种 线型低密度聚乙烯 交易单位 5吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 5元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4%??? *（当前暂为5%） 合约月份 1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第2个交易日 交割等级 大连商品交易所线型低密度聚乙烯交割质量标准 交割地点 大连商品交易所线型低密度聚乙烯指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5%??? *（当前暂为7%） 交易手续费 不超过8元/手 交割方式 实物交割 交易代码 L 上市交易所 大连商品交易所 1.1 临近交割月将梯度增加保证金 交易时间段 交易保证金(元/手) 一般月份 合约价值的5%（目前为7%） 交割月份前一个月第一个交易日 合约价值的10% 交割月份前一个月第六个交易日 合约价值的15% 交割月份前一个月第十一个交易日 合约价值的20% 交割月份前一个月第十六个交易日 合约价值的25% 交割月份第一个交易日 合约价值的30% 保证金随持仓量增加而梯度增加 价格波动剧烈时期和长假前会提高保证金 巧妙利用仓单冲抵获得保证金 1.2 掌握保证金有关规则制度，做好资金安排 LLDPE各合约的限仓数额，按该合约在交易全过程中所处的不同时期，分别确定。 现货企业可以向交易所申请套保持仓，交易所可以根据该企业现货经营情况确定其套保持仓额度，经交易所认定的套保持仓不受限仓制度约束。 2.1 大客户应注意限仓制度 只有能开出增值税发票的法人客户才可以进行实物交割 期货市场实物交割是交割仓单 仓单生成和注销需要注意时间 符合交易所质量标准的货物均可以注册为仓单 LLDPE市场主流品牌绝大部分可以参与交割 3.1 熟悉交割和仓单管理制度，做好交割准备 3.2 LLDPE标准仓单管理流程 3.3 LLDPE期货交割质量标准 测试项目 单位 质量要求 颗粒外观 污染粒子 个/Kg ≤ 40 大粒和小粒 g/Kg ≤ 10 熔体流动速率 标称值 g/10min 2 偏差 g/10min ±0.5 密度 g/cm3 [0.915，0.923] 拉伸屈服应力 MPa ≥ 8.3 拉伸断裂应力 Mpa ≥ 12 断裂伸长率 % ≥ 500 厂家 商标 牌号 1 中国石油化工股份有限公司扬子分公司 扬子 DFDA-7042 2 中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司 齐鲁 DFDA-7042 3 中国石油化工股份有限公司茂名分公司 南海 DFDA-7042 4 中国石油化工股份有限公司广州分公司 璀璨 DFDA-7042 5 中国石油化工股份有限公司中原分公司 第一龙 DFDC-7050 6 中国石油化工股份有