第6章 不确定性分析及风险分析.ppt

第6章 中国人民大学商学院成其谦 世界是永恒变化和发展的； 我们赖以生存的的世界随机和偶然性是难以消除的； 人的有限理性的限制； 我们所掌握的信息的不完全性、不充分性。 综上所述，项目实施后的实际结果可能在一定程度上偏离我们预测的基本方案，导致出现不利后果和严重影响。 因此，必须进行不确定性分析和风险分析，发现潜在的不确定因素和风险因素，以加强对风险的规避和控制，提高项目的经济和社会效益。 第1节 几个基本概念 一.关于不确定性与风险 （一）风险（risk） 1.狭义的风险 狭义的风险只反映风险的一个方面，即风险是有 害的和不利的，将给项目带来威胁。 如英国风险管理学会（IRM）将风险定义为 “不利结果出现或不幸事件发生的机会。” 2.广义的风险 广义的风险即风险也可能是有利的和可以利用的，将给 项目带来机会。 它可以被定义为：风险是未来变化偏离预期的可能性 以及对目标产生影响的大小。 变动出现的可能性越大、变动出现后对目标影响越 大，风险就越高。 （二）不确定性与风险 1.不确定性的概念 不确定性（uncertainty） 确定性(certainty) 是相对的概念。 不确定性指某一事件、活动在未来可能发生，也可能不发生，其 发生状况、时间及其结果的可能性或概率未知的（其发生的概率不 能预测）。 2.不确定性与风险的区分 1921年美国经济学家弗兰克．耐特（Frank Knight）首先认为 风险是介于确定和不确定性之间的一种状态，其出现的可能性是可 以知道的。 由此，出现了基于概率的风险分析，以及未知概率的 不确定性分析两种决策分析方法。 3.不确定性与风险的区别： （1）可否量化。 （2）可否保险。 （3）概率获得性。（4）影响大小。 二.关于不确定性分析与风险分析 （一）共同点：不确定性分析与风险分析的目的都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响，提高项目的成功率。 （二）主要区别：两者的主要区别是分析方法不同。 不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算它们 的增减变化对项目效益的影响，并粗略地了解项目的抗风险能力。 主要方法是盈亏平衡分析和敏感性分析。 风险分析是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制定 风险对策的过程。主要方法有专家调查法、概率树分析、蒙特卡洛 模拟等。 全面的风险分析（如专题风险分析）不仅应当包括风险识别、风险估计、风险评价和风险对策的4个基本阶段，而且应当贯穿于项目可行性研究的主要环节 （三）两者间的联系 就一般投资项目评价中的不确定性分析与风 险分析来讲： 敏感性分析是初步识别风险因素的重要手段， 但不知影响发生的可能性。 如需要得知可能性，就必须借助概率分析。 而敏感性分析找出的敏感因素可以作为概率分 析风险因素的确定依据。 第一节 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析 指通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目的成本与收入的平衡关系，判断项目对产出数量变化的适应能力和抗风险能力。 （只用于财务分析） 一.线性盈亏平衡分析 (一）线性盈亏平衡分析的假设条件 1.项目的销售收入S是产品销售量X的线性函数 S=PX－T0X 式中：T0——单位产品营业税金及附加（不含增值税）；P——产品价格； 假设条件：1.销售量X等于产量； 2.单位产品售价P不随X变化。 2.项目的总成本C也是X的线性函数 C= CvX + Cf 式中：Cv——产品可变成本；Cf——产品固定成本。 假设条件：1.Cf在生产期一定规模内保持不变（不随X变化）； 2. 单位产品的可变成本Cv与X成正比关系； 3. 半变动成本由于所占比例较小，近似认为也随X成正 比变动。 3.项目只生产单一产品 如生产多种产品应折算为一种基本产品。 4.各数据应采用达到设计能力的正常年份的数据。 (二)线性盈亏平衡分析图与平衡点 我们将图6-1 的S=PX－T0X，和图6-2中的C=CvX+Cf在同一坐标图中表示出来。形成图6-3盈亏平衡分析图,也称为“线性量—本—利分析图”。 S C S.C S C S=PX－T0X C=CvX+Cf